科技股近期表现与调整 - 自6月初峰值以来，科技股已回调约11%，这是当前牛市中的第五次两位数百分比回撤，但也是此前四次调整中最轻微的一次 [1] - 市场行为如同橡皮筋，当领涨板块过度延伸后，盘整期有助于使价格、预期和情绪恢复平衡，目前似乎正在发生这种情况 [2] - 科技股的回调并不残酷，投资者可能忽略了该板块在历史性上涨后，因人工智能驱动的巨大涨势导致估值过高，从而引发了获利了结 [3] 主要科技公司的资本支出与投资争议 - 包括微软、Alphabet、Meta、亚马逊和甲骨文在内的最大科技公司，持续将资本支出计划提高到前所未有的水平 [4] - 这引发了关于数千亿美元的人工智能基础设施投资最终是否能产生足够回报的争论 [4] - 如果这些科技公司本周公布更多资本支出增加，可能会在夏季最后一个月带来更多阻力 [5] 宏观环境对科技股估值的影响 - 不断上升的国债收益率以及利率可能在更长时间内保持较高水平的预期，对高增长的科技股造成了压力，因为其估值对借贷成本特别敏感 [5] 科技板块估值与盈利前景 - 科技板块的远期市盈率已从10月份的峰值32倍下降至22倍，估值重置幅度约为30% [8] - 该板块相对于标普500指数的远期市盈率溢价已缩小至13%，较牛市初期近50%的峰值大幅收窄 [8] - 科技板块的盈利预期持续创下新高，显著超过整体市场 [8]