市场表现 - 2026年7月28日，存储芯片板块股价出现大幅下跌：SanDisk股价下跌9%至1,168.69美元，延续了前一交易日11%的跌幅[3]；Micron Technology股价下跌7%至839.66美元[3]；Western Digital股价下跌8%至456.24美元[3] - Roundhill Memory ETF (DRAM) 下跌9%至47.74美元，跌幅远超纳斯达克100指数1%的跌幅，这是该板块连续第二个交易日大幅下挫[4] - 此次下跌发生在没有新的公司特定负面消息的情况下，板块内所有主要公司股价均出现下跌[4] 下跌原因分析 - 此次下跌主要归因于投资者情绪脆弱，而非基本面恶化[2][6] - 情绪脆弱源于超大规模云服务提供商（微软、Meta Platforms等）即将发布财报，市场担忧其人工智能资本支出指引可能令人失望[2][5][7] - 其他影响因素包括：来自中国内存供应商CXMT的持续竞争压力，以及资金从拥挤的人工智能交易中轮动[6] - 市场交易数据也显示看跌情绪：Polymarket预测Micron当日收盘下跌的概率为60%，并预计本周股价有95%的概率维持在840美元左右，暗示进一步下行空间[12]；Micron期权的全链认沽/认购比率为0.99，并未显示市场出现恐慌性抛售[12] 公司基本面 - 尽管股价下跌，但相关公司近期财务表现强劲： - SanDisk在2026财年第三季度营收达59.5亿美元，同比增长251%，其中数据中心部门营收增长645%至14.7亿美元[8] - Micron在2026财年第三季度营收为414.6亿美元，GAAP毛利率达84.6%，并预计第四季度营收约为500亿美元（±10亿美元）[9] - Western Digital在2026财年第三季度营收为33.4亿美元，同比增长45.5%，非GAAP毛利率首次突破50%[9] - 公司管理层对前景表示乐观：SanDisk CEO指出行业正处于“根本拐点”，并获得了客户多年期且有坚实财务承诺的业务合作[8]；Micron的战略客户协议使其业务能见度延长至2027年[11] 估值与投资观点 - 从估值角度看，板块市盈率被认为相对合理：SanDisk的TTM市盈率为44倍，Micron为21倍，Western Digital为31倍，DRAM ETF为24倍[10] - 看涨观点基于对人工智能内存需求的长期看好：亚马逊计划从2026年开始部署超过100万台NVIDIA GPU[11]；Meta Platforms将其2026年资本支出指引上调至1250亿至1450亿美元[11]；SanDisk已签署五份多年期新业务模式协议[11] - DRAM ETF存在集中度风险，其73%的净资产集中于三星、SK Hynix和Micron三家公司，这放大了基金内部的行业波动[13] 未来催化剂 - 下一个关键催化剂是微软和Meta Platforms将于7月31日盘后发布的财报，随后是苹果和亚马逊于8月1日发布的财报[7][14] - 这些财报中关于人工智能资本支出的任何信号，无论是正面还是负面，都将决定当前为期两天的下跌走势是会延续还是会在周末前逆转[14]