核心观点 - 本财报季显示，并非所有人工智能交易都表现相同，投资者对大型科技公司为发展生成式AI而增加资本支出持谨慎态度，而欧洲市场因科技股权重较低而受益 [15] 美国与欧洲市场表现分化 - 标普500指数公司第二季度每股收益预计将同比增长29%，为后危机复苏期以外最高纪录之一，但自7月中旬财报季开始以来，标普500指数基本持平，受大型科技股表现不佳拖累 [4][5] - 欧洲斯托克600指数上涨1.3%，并短暂触及历史高点，其成分股利润增长19%，而过去两年利润几乎未增长 [7] - 欧洲股市因科技巨头集中度较低而获得强劲业绩提振 [7] 投资者策略转变 - 投资者对大型科技股支付更高估值的态度变得更加谨慎 [2] - 欧洲在更广泛的行业范围内悄然实现了盈利预期的改善 [2] - Amundi SA高级多元资产投资组合经理Amelie Derambure表示，公司在财报季前已减少美国敞口并部分转向欧洲，对AI主题的权重和集中度感到不安，但预期欧洲能实现盈利预期，而欧洲确实做到了 [8] 科技巨头业绩与市场反应分化 - Meta Platforms Inc股价下跌8%，因其发布了令人失望的季度营收预测，并报告了多年来最低的自由现金流，表明AI押注导致费用膨胀 [9][16] - Microsoft Corp股价飙升16%，市值增加近5000亿美元，创单日个股最大涨幅，催化剂是四年来最快的云增长以及公司今年将控制新资本支出的迹象 [9][16] - Amazon.com Inc股价上涨15%，因其公布了乐观的云计算收入，缓解了对AI巨额支出回报的担忧 [10] - Explosive Options创始人Bob Lang指出，投资者最终会对超大规模企业的所有支出感到厌倦，一家因削减支出而获得回报的公司并不令人意外 [10] 半导体供应链表现 - 半导体供应链感受到连锁反应，Lam Research Corp、Schneider Electric SE和Prysmian SpA因对其支持AI技术的强劲需求而成为表现优异者 [1] AI相关股票走势 - 瑞银集团AI赢家篮子指数在过去两个交易日上涨11%，此前一系列令人安心的财报发布，该指数包括Sandisk Corp、ASML Holding NV和台积电，7月曾因估值膨胀担忧而下跌 [10] 非科技行业亮点 - 金融、能源和医疗保健是美国和欧洲第二季度盈利超预期的突出行业 [11] - 美国和欧洲的盈利预期仍在上升，突显对经济增长和通胀缓和的乐观情绪，尽管地缘政治担忧持续 [11] 盈利指引与修正趋势 - 大西洋两岸的公司均以近年来最强劲的速率之一上调了业绩指引 [12] - 美国盈利修正（上调预估的分析师数量减去下调者）已连续15周出现净上调，为2022年以来最长连涨纪录 [14] - 欧洲也有自2021年以来最多的分析师上调了预期 [14] 市场情绪展望 - Mahoney Asset Management首席执行官Ken Mahoney表示，最初许多公司的良好业绩并不足以令市场满意，在经历大量财报发布和个股显著回调后，市场正观察这些股票能否企稳并形成更高的低点 [15]