文章核心观点 - 机构资金正从拥挤的“美股七巨头”交易中轮动至AI基础设施更深层领域，包括制造商、连接器和电力专家，这些是超大规模数据中心建设的“卖铲人”[2] - 高盛指出AI相关公司是2025年公司债市场最活跃的发行人，晨星估计超大规模企业2026年资本支出将是美国上市能源公司勘探支出的4倍以上[2] - 文章推荐三只AI基础设施股票：Celestica、ON Semiconductor和Astera Labs，认为其机构持仓领先于散户认知[2] 行业趋势 - 8月是机构资金悄然轮动的时期，智能资本正向AI堆栈更深一层移动[2] - 超大规模企业2026年资本支出预计将超过美国上市能源公司勘探支出的4倍[2] - 8月需关注超大规模企业资本支出评论、关税指引更新以及三只股票7月回调是否形成底部[11] Celestica (CLS) - 2026年第二季度营收47亿美元，同比增长62.4%[3] - 连接与云解决方案部门营收38.1亿美元，同比增长84%，受超大规模AI需求驱动[3] - 调整后每股收益2.54美元，连续第五次超预期[3] - 管理层将2026年全年指引上调至营收205亿美元和调整后每股收益11.30美元，分别代表65%营收增长和87%每股收益增长[3] - CEO Rob Mionis表示“受上半年强劲表现、下半年客户预测增强及组件供应改善推动，我们很高兴再次上调2026年年度展望”[3] - 股价331.44美元，7月回调8.35%，但过去一年仍上涨65.84%[3] - 分析师情绪一边倒：95%看涨，20个买入或强力买入评级，1个持有，0个卖出，共识目标价466.56美元[3] - 52周区间173.23美元至474.02美元[3] - 风险：客户集中度高，若单一超大规模客户推迟800G或1.6T项目，营收可能下滑一个季度，IEEPA关税敞口仍是未解问题[4] ON Semiconductor (ON) - 2026年第一季度营收15.13亿美元，同比增长4.7%，是经历2025财年营收下降15.35%至60亿美元后的首次正增长[5][6] - CEO Hassane El-Khoury表示“我们超出预期，需求在季度内增强，已走出周期性低谷并处于复苏路径”[6] - AI数据中心业务加速，环比增长超30%，同比翻倍以上[6] - 电源解决方案集团营收7.366亿美元，同比增长14%[6] - SiC和GaN技术取得进展：获得吉利和蔚来900V电动汽车架构设计胜利，与英诺赛科和格芯合作开发超大规模电源交付GaN方案[6] - 股价81.61美元，年初至今上涨50.71%，但7月下跌13.76%，提供比6月峰值更好的入场点[6] - Polymarket预测市场显示下一季度每股收益报告超预期概率为95%[6] - 风险：重组成本高，2026年第一季度承担3.293亿美元重组费用，模拟与混合信号部门同比仍下降5%，巴克莱银行给予等权重评级和75美元目标价，提及中国和汽车业务敞口，股票回购占自由现金流160%值得关注[7] Astera Labs (ALAB) - 2026年第一季度营收创纪录达3.0836亿美元，同比增长93.4%，环比增长14%[8] - 非GAAP每股收益0.61美元，连续第四次超预期[8] - 经营现金流同比飙升610.19%至7460万美元，毛利率扩大至76.3%[8] - CEO Jitendra Mohan指出“PCIe 6产品组合的强劲需求”是增长引擎[8] - 目标到2030年瞄准200亿美元商用扩展市场[9] - Scorpio X-Series 320通道光纤交换机将于2026年下半年投产，与UALink 2.0和NVLink Fusion深度合作[9] - 股价311.23美元，年初至今上涨87.08%，但7月下跌27.77%，远低于52周高点499.48美元[9] - 分析师将2026年营收预测上调约13%至13亿美元[9] - 风险：估值无容错空间，市盈率243倍，贝塔值3.67，第二季度毛利率指引压缩至约73%，每季度股票补偿支出4890万美元，任何超大规模订单延迟都会迅速受到惩罚[10]