核心交易结构 - OpenAI与软银旗下SB Energy签署一份为期20年的租约，规模达10吉瓦，位于美国俄亥俄州，有望成为迄今规模最大的AI数据中心园区之一[1] - 英伟达同意向SB Energy投资15亿美元获得其股权，并成为俄亥俄州园区前半部分项目的独家芯片供应商[1] - 英伟达拥有未来将支持范围扩大至整个10吉瓦园区的选择权[1] 英伟达的风险缓释机制 - 英伟达对项目建成后的部分资产价值提供兜底支持，首先覆盖项目一期约5吉瓦的电力容量[1] - 英伟达的承诺采用分阶段风险缓释机制，只有在完成一系列措施后才需承担付款义务[2] - 若OpenAI退出，SB Energy需先以相同租金出租给其他客户，若无法找到新租户则尝试出售，出售价格低于项目价值时英伟达承担差额，项目一期差额上限为1050亿美元[2] - 英伟达的担保仅覆盖已建成的数据中心，不包括建设阶段设施，大幅限制了其风险敞口[3] 融资与上市背景 - 英伟达提供支持的目的是让项目更容易获得融资并降低融资成本，增强贷款机构对数据中心资产价值的信心[2] - SB Energy由日本软银控股，OpenAI也是其投资者之一，目前正与银行合作筹备IPO，最早可能于下个月上市[1] - 近期芯片企业越来越多利用自身资产负债表，为OpenAI、Anthropic等初创公司提供支持，使数据中心开发商以租约作为融资基础筹集债务资金[2] 谈判调整 - 最近几天，OpenAI、SB Energy和英伟达重新调整了英伟达提供兜底支持的规模，以回应投资者对于英伟达风险敞口的担忧[3]