核心观点 - 英伟达第二财季营收962.2亿美元，同比增长106%，净利润596.9亿美元，调整后每股收益2.22美元，三项核心指标全面碾压华尔街预期 [1] - 公司首次给出2028财年营收增长约70%的长期指引，远超分析师此前约45%的预期 [1] - 财报盘后经历先跌近3%、电话会后迅速转涨逾4%的V型逆转 [1] 财务数据全景 - 第二财季营收962.2亿美元，较公司此前指引910亿美元高出约5.7%，超预期幅度创近两年最大 [1] - 自由现金流达213亿美元，调整后净利润同比飙升118% [1] - 第三季度预计营收为1080亿美元(±2%)，超出市场预期的1042亿美元 [2] - 采购承诺从上一季度的1190亿美元激增至2790亿美元，主要与内存采购相关 [2] - 第三季度调整后毛利率预计为74%(±50个基点)，较本季度的75%有所回落 [2] - 毛利率预计在第四财季触底，降至71%至72%，2028财年将稳定在72%至73%之间 [2] 数据中心业务 - 数据中心业务当季营收达890亿美元，同比增长117%，占总营收的92.7% [2] - 超大规模客户营收487.1亿美元，同比增长102%，环比增长13% [3] - ACIE客户营收403.1亿美元，同比增长138%，环比增长25% [3] - ACIE业务增速已超越超大规模客户，AI算力需求从头部云厂商向主权AI、区域云服务商和企业客户扩散 [4] - 本季度向中国出货的Hopper数据中心产品不足数据中心营收的1% [2] 2028财年展望与供应瓶颈 - 公司首次给出2028财年营收增长约70%的长期指引，远超市场预估的约45% [6] - CFO明确指出至少到2028财年，供应仍将是制约增长的瓶颈 [6] - 黄仁勋表示如果没有供应限制，公司2028财年业绩展望将"高得多" [6] - 客户预测表明公司明年的增长将翻一番 [8] 与AWS合作 - 英伟达扩大与亚马逊AWS合作，双方将在2027年和2028年在亚马逊全球基础设施中额外部署200万块英伟达GPU [8] Vera Rubin芯片量产 - Vera Rubin已全面进入量产阶段，于本月早些时候开始发货 [9] - 每部署1吉瓦的Vera Rubin算力，对应约400亿美元的营收机会 [9] - Vera Rubin预计在第三季度贡献约20%的数据中心业务营收 [9] - Vera Rubin由Vera CPU、Rubin GPU、Groq 3 LPX、BlueField-4存储和Spectrum-6网络共同组成 [10] - 供应链已覆盖350多个工厂和30个国家，Dell、HPE、联想、Supermicro等系统厂商均已进入量产体系 [10] - CoreWeave、Google Cloud、Microsoft Azure、Oracle和Nebius等已在部署相关系统 [10] 循环融资争议 - 英伟达参与规模达5000亿美元的AI基础设施融资平台，联合Apollo、BlackRock、Blackstone、Brookfield、高盛和KKR六家金融机构 [11] - 公司可能为OpenAI租用的数据中心项目提供最高1050亿美元的信用支持 [11] - 公司首次将债务作为独立风险因素单独列示，警告不断增加的外部融资承诺可能对财务状况和现金流产生"不利影响" [12] - 截至7月26日，公司未偿还高级票据为335亿美元，商业票据计划规模为250亿美元 [12] - 公司将在未来一到五年内偿还150亿美元债务，上一季度该数字仅为27.5亿美元 [12] 股东回报 - 本季度通过股票回购和分红向股东返还约260亿美元 [13] - 截至季度末，公司剩余股票回购授权额度约990亿美元 [13] - 下一季度现金分红定为每股0.25美元 [13] - 本季度发行了250亿美元高级无担保票据，用于一般公司用途 [13] 竞争格局 - 科技公司计划支出中越来越多部分转向自主芯片研发，旨在减少对英伟达处理器的依赖 [13] - OpenAI表示其新款Jalapeno处理器在测试中表现优于英伟达目前处理器产品线 [14] - Meta计划于9月开始生产其自主研发的"Iris"人工智能芯片 [14] - Alphabet已向英特尔订购超过300万颗芯片，预计2028年交付 [14] - 竞争对手英特尔和AMD瞄准推理市场，包括百度在内的多家中国公司已生产用于此类任务的芯片 [14] - 英伟达发布基于从Groq获得授权技术的新型中央处理器和AI系统，交易价值170亿美元 [15] - SpaceX首席执行官埃隆·马斯克宣布该公司将独家使用英伟达硬件 [15] - 英伟达表示到2027年其AI芯片营收潜力可能超过1万亿美元，比Blackwell和Rubin芯片在2026年之前预测的5000亿美元增长一倍 [15]