中国经济政策展望 - 预计7月下旬zzj会议将维持温和观察基调 不会出台明确政策调整或刺激加码措施 因上半年实际GDP增速达5.2%略超5%目标[1][10] - 上半年经济量增主要依赖抢出口和财政政策前置发力 2万亿特殊再融资债券额度上半年已用1.63万亿 但下半年这些效应将减弱[10][25] - 三季度GDP可能回落至4.5%以下 若偏离年度目标 秋季或出台5000亿-1万亿规模温和刺激 重点支持基建和科创投资[12][28] 中美博弈与稀土战略 - 中国推动人民币稳定币主要着眼于跨境贸易结算 以减少对SWIFT支付体系依赖 当前美元稳定币占全球交易量99.9%[16][18] - 建议由国有稀土企业与中资银行联合发行人民币稳定币 专门用于稀土出口结算 中国控制全球88%稀土供应和93%石墨供应[18][19] - 海外新建稀土项目规模普遍较小(最大2000吨vs中国企业2万-4万吨) 且中国禁止稀土技术设备出口 未来3-5年难摆脱对中国依赖[4][21] 美国金融市场表现 - 地缘政治事件中美国通常受益 除非油价同比上涨超70% 当前油价同比下跌20% 未形成输入性滞胀[13][14] - 市场预期美联储今年不降息 但未来两年或降息175个基点 这种"略晚但更深"的降息预期支撑美股上涨[14][30] - 美元已从高点贬值10% 预计还将贬值10% 累计贬值20% 推动资金配置非美元资产[15][16] 中国出口与财政状况 - 6月对美出口可能转正 因关税暂缓期释放备货需求 但港口集装箱吞吐量下滑显示对其他经济体出口回落[23][24] - 上半年财政转移支付下达超9万亿/全年10.3万亿 但土地出让金收入不及预期 刚性支出维持高增长[25][27] - 消费品以旧换新政策将继续 但资金使用节奏将更平稳 反映决策层关注政策局限性[26][27] 香港房地产市场 - 房价从五年前高位下跌30%后趋稳 上半年仅跌1% 预计全年持平 一手成交量将增5%[11] - 租金回报率3.5%高于按揭利率1-2个百分点 人口重新增长改善供需格局[11] - 开发商估值处于周期低位 看好恒基地产和新鸿基地产 不推荐新世界和九龙仓[11]