当前经济状况与近期展望 - 美国经济在政策变革背景下展现韧性 劳动力市场接近最大就业水平 通胀虽仍略高但已从疫情后高点大幅回落[2] - 政策利率维持在5.25%-5.5%水平超过一年 这种限制性政策立场有助于降低通胀并促进总需求与供给的可持续平衡[4] - 失业率上升近1个百分点 这种幅度在历史上通常只出现在经济衰退期之外[4] - 非农就业增长显著放缓 过去三个月平均每月仅增加3.5万个岗位 远低于2024年的16.8万个岗位[8] - 失业率微升至4.2% 仍处于历史低位 劳动力市场其他指标如离职率、裁员率等仅温和软化[8][10] - GDP增长明显放缓 今年上半年增速为1.2% 约为2024年2.5%增速的一半[12] - PCE通胀率过去12个月上升2.6% 核心PCE上升2.9% 其中商品价格上涨1.1% 与2024年的温和下降形成显著对比[13] - 关税政策已开始推高部分商品价格 预计这种影响将在未来几个月累积 但具体时间和规模存在高度不确定性[15] 货币政策框架演变 - 美联储完成第二次货币政策框架公开评估 发布修订后的《长期目标与货币政策策略声明》[3][22] - 新框架强调货币政策策略旨在促进最大就业和价格稳定 适用于广泛的经济条件[36] - 放弃2020年采用的"弥补策略"和灵活平均通胀目标 回归灵活通胀目标框架[37] - 移除"短缺"表述 更精确表述为"委员会认识到就业有时可能超过实时评估的最大就业水平 而不必然产生价格稳定风险"[42] - 继续将2%通胀率视为最符合双重使命的长期通胀目标[48] - 框架评估每五年进行一次 允许政策制定者重新评估经济结构特征并与公众互动[50] 政策立场与风险评估 - 当前政策利率比一年前更接近中性水平 差距缩小100个基点[20] - 通胀风险偏向上行 就业风险偏向下行 形成具有挑战性的政策平衡局面[20] - 货币政策不预设路径 FOMC成员将根据数据评估和经济前景决定政策调整[21] - 美联储准备使用所有工具实现最大就业和价格稳定目标 特别是在联邦基金利率受有效下限约束时[36] - 锚定的通胀预期对成功降低通胀至关重要 有助于通胀在受到不利冲击后回归目标[38]