行业背景 - 随着利率上升，科技公司难以继续采用“不惜一切代价增长”的模式，投资者对投资标的的选择更加挑剔，并对缺乏成本控制能力的公司进行惩罚 [1] - 许多公司已开始转向新的成本模式，以在高利率环境中生存，同时控制支出并实现业务增长 [2] 公司概况 - Wix 是一家全球领先的基于云的网站开发平台，采用免费增值商业模式，为用户提供无需代码的网站建设解决方案 [4] - 根据 Statista 的市场研究，Wix 在全球网站建设平台市场中占据 43% 的份额，是注册用户数量最多的网站建设解决方案 [5] - 公司收入主要来自订阅和解决方案收入，其中约四分之三来自 Creative Subscriptions，其余来自 Business Solutions 和第三方应用 [6] 盈利能力提升 - Wix 在过去一年中通过优化成本结构和减少支出，显著改善了毛利率 [7] - 公司通过三个领域的成本效率提升整体利润率：推出并推广 Wix Payments、优化营销策略、降低客户服务成本 [9][10][12] - 2023 年非 GAAP 毛利率预计达到 83%，Creative Subscriptions 毛利率预计为 76% [8] 自由现金流表现 - Wix 通过提高盈利能力实现了创纪录的自由现金流利润率，预计 2023 年自由现金流利润率将达到 15% [13] - 2023 年前九个月，公司平均营业利润率为 1.3%，表明其减少了对股票薪酬的依赖 [15] 增长动力 - Wix 在 2023 年表现出色，超出市场预期，并在三次财报电话会议中上调了财务目标 [16] - Creative Subscriptions 作为主要增长引擎持续扩展，推动公司实现创纪录的收入 [17] - 公司通过扩展用户群和与创意机构合作，增加收入并降低营销成本 [19] - 合作伙伴收入在过去两年增长约 125%，2023 年同比增长 33% [20] 竞争优势 - 与 Shopify 和 Squarespace 相比，Wix 的估值和利润率具有竞争优势 [21] - Wix 的远期市盈率为 23，低于 Shopify 的 73 和 Squarespace 的 31，更接近标普 500 的 18.9，表明其估值较低 [22] 未来展望 - Wix 通过扩大利润率、强劲的业务增长和自由现金流的增长，成为一支不可忽视的股票 [23] - AI 工具和产品差异化进一步推动了公司网站开发业务的加速发展，有望提高生产力和利润率 [23]