文章核心观点 - 美国最大受监管公用事业公司之一南方公司过去十年受大型资本投资项目影响，未来三年情况将不同，随着沃格特尔项目完成，公司股息政策可能改变，股票对收益型投资者更具吸引力 [1][10] 南方公司沃格特尔项目进展 - 2023年南方公司将沃格特尔3号机组投入使用，这是其近十年建设的两座大型核电站之一，过程中出现大量成本超支和频繁延误，股东多次承担一次性费用 [2] - 沃格特尔4号机组预计2024年初投入使用，过去十年南方公司专注于以大致通胀率提高股息以节省现金，过去十年股息年化增长率3%，维持了投资者股息购买力 [3] - 沃格特尔4号机组并网后，该项目资本投资将停止，资金流出减少，两台新机组将产生现金流，公司估计两台机组并网后每年将产生约7亿美元额外运营现金 [4] 南方公司股息政策变化 - 管理层暗示未来几年公司股息政策将改变，从维持股息购买力转向与收益同步增长，增长率可能从低个位数跃升至中个位数 [5][6] - 沃格特尔4号机组投运与新股息政策实施存在时间差，公司需先实现一些关键目标，包括用额外现金偿还债务、支持其他资本投资以及将派息率降至70%以下，2023年派息率预计约77%，实现目标可能需几年时间 [7] - 虽无法确定南方公司董事会何时加快股息增长，但未来三年很可能发生，2024年基本不可能，2025年有可能性，若不是2025年，2026年可能性很大 [9] 南方公司未来展望 - 过去约十年南方公司电话会议多围绕沃格特尔项目，该大型核电站建设项目结束且两台新机组证明可靠后，公司将开启新道路，未来三年股息政策可能重大改变，使股票对收益型投资者更具吸引力 [10]