文章核心观点 - Paycom的Beti产品为客户节省成本但影响公司收入致短期增长放缓 不过公司持续创新投资且估值合理 股价回调是有吸引力的买入机会 [6][8][10] 公司过往表现 - 自2014年上市以来 公司年化回报率达30% 整体回报率1170% 远超标普500的155%（年化10.1%） [1] 公司当前股价情况 - 今年公司股价表现不佳 过去一年股价跌三分之一 较52周高点暴跌45% 而标普500今年上涨24% [2] Beti产品情况 - 公司是首批将 payroll 行业线上化的公司之一 推出行业首个员工自助 payroll 解决方案 Beti 可帮助员工发现并纠正错误 为公司节省时间和金钱 [3] - 自2021年年中推出以来 Beti 成为公司增长驱动力 第三季度收入增长21.6%至4.063亿美元 净利润从5220万美元（每股0.90美元）增至7520万美元（每股1.30美元） [4] - 近三分之二客户已使用 Beti 该产品为客户节省时间和金钱 减少 payroll 错误相关成本 [5] - Beti 虽为客户省钱 但开始影响公司相关服务收入 第三季度收入增长22% 低于指引 因服务收入和计划外 payroll 运行低于预期 [6] 公司未来展望 - Beti 未来一年将成为增长逆风 公司下调全年展望 预计2023年收入增长22% 低于最初预期的24% 2024年增速将进一步放缓至10% - 12% [7] - 公司持续大力投资创新、销售和营销 有望推动未来增长 如推出全球人力资本管理解决方案平台、Everyday 和 GONE 等新产品 [8] - 公司仅占据约5%的庞大且不断扩大的潜在市场 产品增长空间大 [8] 公司估值与回报情况 - 股价回调后 公司估值更合理 远期市盈率低于27倍 虽高于标普500（21.4倍） 但低于纳斯达克（28.8倍） [9] - 公司资产负债表良好 现金4.84亿美元 债务2900万美元 现金流充裕 今年开始分红（当前收益率0.7%） 第三季度回购超7600万美元股票 [9]