公司表现与市场环境 - Lowe's Companies Inc (LOW) 在2023年第三季度的财报中表现不佳 营收为2047亿美元 同比下降179% 环比下降128% 每股收益为306美元 同比下降328% 环比下降64% 可比销售额同比下降74% 主要原因是DIY消费支出持续下降 这与美国房地产市场的低迷状态相符 [3] - 公司管理层进一步下调了2023财年的业绩指引 预计营收为860亿美元 同比下降113% 每股收益为13美元 同比下降53% 可比销售额同比下降5% 这比最初的中期指引有所下调 [3] - 尽管面临挑战 公司仍保持了稳定的毛利率 最新季度为337% 与上一季度持平 同比上升04个百分点 显示出管理层未采取激进的定价策略来提升销售 [3] 房地产市场与行业趋势 - 美国30年期固定利率抵押贷款平均利率在2023年10月26日达到峰值779% 同比上升121个百分点 随后回落至667% 但仍高于2019年的38% 高利率环境导致房主不愿出售房屋 82.4%的房主报告其固定利率抵押贷款利率低于5% [3] - Redfin报告显示 截至2023年12月17日的四周内 待售房屋销售额同比下降7% 预计只有当借款利率进一步下降至5%以下时 房屋销售才会改善 [3] - Redfin预计2024年房地产市场将显著改善 咨询量逐月增加 新挂牌量同比增长9% 这是自2021年7月以来的最大年度增幅 [4] 财务与估值 - 公司的长期债务为3493亿美元 同比下降12% 环比上升79% 流动性为153亿美元 同比下降603% 环比下降612% 与2019年相比 债务水平显著上升 [3] - 公司的自由现金流为54亿美元 同比下降26% 自由现金流利润率为6% 同比下降17个百分点 但仍高于疫情前的平均水平 [3] - 公司的远期EV/EBITDA估值为1291倍 远期市值/自由现金流估值为1614倍 接近疫情前三年均值 尽管与行业相比略显昂贵 [4][5] 投资建议 - 基于公司2023年调整后每股收益13美元和远期市盈率17倍 股票当前交易价格接近其公允价值221美元 预计到2025年 调整后每股收益将达到1473美元 长期目标价为25040美元 潜在上涨空间为123% [7] - 公司股票的远期股息收益率为197% 高于其四年平均164% 接近行业中位数212% 显示出稳健的股息投资主题 [7] - 尽管股票已突破其50/100/200日移动平均线 但上涨势头在220美元左右的阻力位停滞 短期内可能回落至210美元左右 提供更好的安全边际 [8]