文章核心观点 - 2021年成长股热潮中颇受欢迎的帕洛阿尔托网络公司和DocuSign公司，在市场受宏观逆风冲击后股价走势相反，帕洛阿尔托网络公司表现更优，未来预计仍将跑赢DocuSign公司 [1][3][14] 帕洛阿尔托网络公司受投资者青睐原因 - 为超8万家企业客户服务，是全球最大网络安全公司之一，通过Strata、Prisma和Cortex三个生态系统提供服务，下一代安全服务贡献近半收入 [4] - 2023财年营收增长25%，2024财年预计增长18%-19%，虽增速因宏观逆风放缓，但签约大量递延账单合同，环境改善后增长将加速 [4][5] - 控制支出和股票薪酬费用以提升利润率，连续六个季度GAAP盈利，预计2024财年非GAAP每股收益增长22%-25% [7] - 股票市盈率达53倍，但其强劲增长和逆境增长能力支撑较高估值 [8] DocuSign公司遭投资者冷落原因 - 占据电子签名服务市场约70%份额，疫情期间业务繁荣，但疫情后经济降温、竞争加剧，增长势头未能延续 [9] - 2023财年营收仅增长19%，远低于前两年，预计2024财年增速降至9% [10] - 首席执行官计划通过新AI服务、数字合同工具和平台集成重新加速增长，但成效可能需数年显现 [11] - 专注成本削减稳定利润，连续四个季度GAAP盈利，分析师预计2024财年非GAAP每股收益增长41%，但低估值反映未来增长和竞争不确定性 [12][13] 投资建议 - 帕洛阿尔托网络公司增长更快、业务更多元、抗宏观挑战能力更强，虽股价较高但值得溢价，预计未来仍将跑赢DocuSign公司 [14]