文章核心观点 - 公司是一家小型外部管理的业务发展公司，在投资业务发展公司的核心参数方面表现不一，投资组合公允价值下降，净资产价值波动且有下行压力，投资收入减少，不良贷款增加，债务权益比接近高位，虽目前股息覆盖尚可但面临压力，不建议买入 [3] 公司概况 - 公司是一家小型外部管理的业务发展公司，投资于中端市场企业，融资结构多样，行业分布广泛 [3] - 公司外部经理得到全球多资产投资经理BC Partners支持，其管理资产超300亿美元 [5] 投资组合情况 - 2023财年第三季度末，投资组合公允价值为5.0042亿美元，环比降1000万美元，同比降12.46% [5] - 高级担保贷款占投资组合的72.1%，两个合资企业是第二大组成部分，占比12.4%，公司对股权证券的配置为3.8% [5] - 公司承保的债务证券中90.5%为浮动利率，前5大借款人占调整后债务和股权组合的18.5%，共有101家债务和股权组合投资公司 [5] 净资产价值与投资收入 - 第三季度账面价值为2.148亿美元，约每股22.65美元，普通股当前股价为每股18.45美元，较净资产价值折价18.5% [6] - 第三季度每股净资产价值环比增11美分，但同比降13.48%，约每股3.53美元 [7] - 第三季度总投资收入为1860万美元，同比降2.3%，净投资收入为每股0.75美元，同比降12美分 [7] - 投资收入下降是由于投资组合同比减少导致总利息收入下降，实物支付收入同比增39%，占总投资收入的17.40% [9] 承保质量、股息覆盖与折价情况 - 第三季度公司回购60559股，稀释加权平均流通普通股数量为9505172股，同比降1.02%，回购推动每股净资产价值环比增加，但名义净资产价值降25.8万美元 [10] - 第三季度末有8笔债务投资处于非应计状态，占投资组合公允价值的1.6%和摊余成本的3.6%，表现不佳的贷款占比从去年同期的4.3%升至6.5% [11] - 公司债务权益比为1.48倍，接近疫情前最高水平，不良贷款增加、实物支付收入上升和净资产价值疲软预示近期面临更多逆风 [12] - 公司目前季度股息覆盖率为109%，低于去年同期，但仍足够，在美联储预计降息75个基点的情况下，股息可能面临压力 [12]