公司业绩 - Avid Bioservices自2018年成为纯粹的CDMO以来，营收以22.7%的复合年增长率增长，调整后的EBITDA以21.5%的复合年增长率增长[2] - 公司在F23年报中报告了1.493亿美元的营收和仅1090万美元的调整后EBITDA，F24年度营收预计在1.37亿至1.47亿美元之间[4] - 公司股价从2021年高点下跌约85%，当前股价为每股6.1美元，市值为3.7亿美元，企业价值为4.8亿美元[5] 投资和财务状况 - 公司在过去两年投入大量资金建设新设施和升级现有设施，导致较低的利润率、高额的资本支出和负面的自由现金流[2] - Avid在2020年至2023年间投入超过1.8亿美元用于扩大营收能力和技术能力[3] - 预计到F26年实现3.5亿美元营收，EBITDA率为25%，减去1500万美元的维护资本支出，公司每年可产生5500万美元的自由现金流[5] 市场前景和风险 - 生物制药市场增长迅速，预计生物CDMO市场将在2023年至2030年间以12.9%的复合年增长率增长至459亿美元，Avid具有强大的监管记录和高的执行风险[6] - 客户集中度是一个主要风险，Halozyme Therapeutics和Gilead Sciences分别占Avid总营收的51%和16%[8] - 公司目前处于亏损状态，可能导致股权稀释或增加债务，管理层表示有足够的资本来完成设施建设和正常运营，但情况可能会迅速变化[9]