文章核心观点 - 分析师维持对L3Harris Technologies的买入评级，认为该公司是优秀的股息增长股，基本面良好且股价被低估，未来有较好的回报潜力，但也存在一定风险 [3][10][11] 股息情况 - 公司股息收益率为2.2%，高于标普500的1.5%，但在现金收益率4%或更高的环境下不突出 [5] - 公司每股收益派息率为41%，低于评级机构认为国防承包商行业安全的60%，为派息提供安全边际 [6] - 自2019年成立以来，公司季度每股股息已飙升52%至当前的1.14美元，最近一次在2月提高1.8%，实现连续22年股息增长 [20] - 未来平均衰退中公司削减股息的估计概率仅为0.5%，严重衰退中升至1.9% [8] 估值情况 - 公司股价在过去一年持平，根据历史股息收益率和市盈率计算，每股价值可达232美元，相对于2024年1月5日206美元的股价，被低估11% [10] - 公司混合市盈率为16.8，与正常市盈率16.7基本一致，若维持当前估值并按预期增长，到2025年可实现20%的累计总回报，优于标普500ETF信托预计的15% [29] 财务表现 营收 - 2023年第三季度公司营收同比增长16%至49亿美元，超出分析师共识5000万美元，主要受战术数据链交易和收购Aerojet Rocketdyne推动，剔除收购因素后有机营收增长3% [14] - 公司三个运营部门中有两个实现营收增长，太空与机载系统部门增长6%至17亿美元，通信系统部门增长18%至13亿美元，综合任务系统部门营收下降4%至16亿美元 [14][15] 利润 - 公司非GAAP每股收益同比下降2.1%至3.19美元，高于分析师预测0.16美元，主要受养老金和利息费用增加影响 [16] 订单积压 - 截至2023年第三季度末，公司订单积压同比飙升49%至318亿美元，因全球地缘政治不稳定使国家安全成为首要任务，公司产品需求大增 [17] 现金流与债务 - 2023年第三季度公司运营现金流为5.43亿美元，低于2022年同期，主要因现金税和利息支付增加；调整后自由现金流为6.35亿美元，高于2022年同期，主要因排除收购相关费用 [18] - 公司净债务与调整后EBITDA比率为3.7，计划通过增长和偿还30亿美元债务将杠杆率降至3以下 [19] 风险因素 - 公司2022年74%的销售额来自美国政府，面临集中风险，政府停摆或美国支出优先事项转变可能对公司运营和增长前景产生负面影响 [23] - 2022年公司73%的总收入来自固定价格合同，项目成本超支可能损害公司业绩 [24]