文章核心观点 - 未来三年，坎贝尔汤品公司（NYSE: CPB）股票比百事公司（NYSE: PEP）股票更值得投资，尽管百事营收增长更好、财务状况更佳，但坎贝尔更具盈利能力且估值更优 [2][5] 分组1：近年股价表现 - 2021年初至现在，百事股价从150美元涨至170美元，涨幅15%；坎贝尔股价从50美元微降至45美元 同期标普500指数涨幅约25% [2] - 2021 - 2023年，百事股价回报率分别为17%、4%、 - 6%；坎贝尔为 - 10%、31%、 - 24%；标普500为27%、 - 19%、24% 百事和坎贝尔在2021年和2023年跑输标普500 [2] - 特瑞斐斯高质量投资组合近三年每年跑赢标普500指数，未来百事和坎贝尔股价或上涨，坎贝尔可能跑赢百事 [2] 分组2：营收增长情况 - 过去三年，百事平均年营收增长率8.8%，坎贝尔为2.6% 过去12个月，百事销售增长9.5%，坎贝尔增长4.5% [3] - 新冠疫情后百事复苏迅速，家庭内外需求均强劲；坎贝尔近年产品销量下降，2021财年销售因销量和价格因素下滑，2022 - 2023年价格增长抵消销量不利影响 [3] - 未来百事和坎贝尔营收预计将以低个位数的年均增长率增长 [3] 分组3：盈利能力与财务风险 - 百事运营利润率从2019年的15.3%降至2022年的13.5%，坎贝尔从2020财年的15.3%降至2023财年的14.4% 过去12个月，坎贝尔运营利润率13.7%，略高于百事的12.3% [4] - 财务风险方面，百事债务占股权比例19%低于坎贝尔的36%，现金占资产比例10%高于坎贝尔的1%，百事债务状况更好且现金缓冲更多 [4] 分组4：综合前景与估值 - 百事营收增长和财务状况更好，坎贝尔更具盈利能力 基于市销率，考虑市盈率和息税前利润波动，坎贝尔是更好选择 [5] - 坎贝尔预计有机销售增长0 - 2%，盈利因利润率扩张实现中个位数增长 与历史平均估值倍数相比，坎贝尔表现略优 [5] - 特瑞斐斯机器学习分析显示，未来三年百事预期回报率12%，坎贝尔为17% [5]