文章核心观点 - 中国对稀土金属出口和加工技术的管控影响MP Materials股价，当前股价低迷或带来投资机会，但也存在风险，公司适合纳入多元化投资组合 [1][27] 公司股价表现 - 公司2020年上市，股价起初在10 - 15美元/股徘徊，2022年3月涨至60美元，后跌至18美元/股 [2] 公司营收情况 - 公司营收高度集中于钕镨相关稀土，钕镨价格自疫情后繁荣期下降并回到历史水平，过去财务表现主要受钕镨价格驱动 [6][7] - 2020 - 2023年历史业绩主要由价格波动而非销量增长驱动，2022年与2020年相比，产量和销量仅略有增加约10%，每公吨稀土氧化物实现价格上涨是收入增长的主要驱动力 [15] 公司未来增长因素 内部因素 - 建立内部加工能力：若2025年实现100%内部加工，稀土氧化物年产量4.2万吨，钕镨价格8.3万美元/吨，公司每年可产生3.69亿美元EBITDA；若钕镨价格6万美元/吨，EBITDA为2.3亿美元 [17] - 提高产量：2023年11月公司宣布计划4年内将产量提高50%，假设钕镨价格8.3万美元/吨，毛利率增加1.94亿美元；若价格6万美元/吨，毛利率增加约1亿美元 [18] 外部因素 - 潜在需求超过供应：公司外部报告显示钕镨需求将大幅超过供应 [20] - 中美紧张关系：中国生产全球60%的稀土并提炼近90%，公司有望从中国获取市场份额 [20] 公司投资风险 公司层面 - 公司预测可能无法完全实现：公司能否实现产量增长以及加工能力推出后盈利能力是否提高仍不确定 [23] - “堕落天使”效应：公司股价2022年达到不可持续高位后下跌70%，投资者可能需要更多证据才会再次抬高股价 [23] 宏观层面 - 钕镨价格低迷：钕镨价格可能因西方国家开发本地矿山增加供应而持续低迷，若价格处于6万美元/吨，公司盈利可能仅能支撑市值 [24] - 稀土磁铁过时：特斯拉可能减少或消除在磁铁中使用稀土，但这对汽车制造商来说可能不是主要问题 [25][26]