文章核心观点 - 杠杆对投资者有诱惑但充满危险，会破坏长期财富积累，巴菲特对杠杆的警示适用于股息投资，股息投资者应关注资产负债表管理审慎的公司，避免过度使用杠杆 [1][2][5] 杠杆对投资者的诱惑与危害 - 杠杆因能放大回报对聪明投资者有吸引力，在市场繁荣时，投资者易借资金放大收益，企业主也会用杠杆提高股权回报率 [2] - 巴菲特指出使用大量杠杆充满危险，不使用杠杆也能赚大钱，过度贪婪使用杠杆会导致灾难性失败甚至破产 [2] - 杠杆会放大风险，市场崩溃或企业预期未达成时，可能使本金归零，破坏长期财富积累，违背长期投资的复利原则 [2] 杠杆对股息投资的影响 - 杠杆能增加股息收入，但也会破坏公司股息的稳定性和增长，经济困境或企业表现不佳时，过度依赖债务的公司可能削减股息 [3] - 能源传输公司在2020年因疫情和能源价格下跌减半分红以加速减债，而财务更稳健的同行能继续增加分红 [3] - 阿尔冈昆电力与公用事业公司因举债追求增长战略，利率飙升时削减股息以维持投资级信用评级 [3] - 卢门科技公司杠杆率高，平衡资本支出、股票回购和高额股息支付失败 [3] - AT&T因多次收购失败和核心电信业务表现不佳，资产负债表负担重而削减股息 [4] - 医疗物业信托公司为扩张举债，面临租户财务困境和空头攻击，在利率上升时削减股息，可能再次削减 [4] 股息投资者的建议 - 股息投资者应关注资产负债表管理审慎、杠杆率低且财务困境可能性小的公司 [4] - 市场上有公司能提供高股息收益率且资产负债表稳健，如企业产品合作伙伴、 Realty Income和布鲁克菲尔德基础设施公司 [4] - 股息投资者应听从巴菲特警告，避免过度使用杠杆，通过缓慢稳定的复利实现长期回报 [5]