文章核心观点 - 霍尼韦尔虽过去三年股价表现不佳，但近期战略调整或使其进入新增长阶段，耐心投资者可关注其股息收益 [1][11] 霍尼韦尔现状 - 2020年8月31日加入道琼斯工业平均指数，过去三年股价近乎停滞，含股息回报率仅2.7% [1] - 过去五年营收和盈利表现不佳，近期表现逊于市场 [2][3] - 业务包括航空航天、建筑技术、性能材料与技术、安全与生产力解决方案四个板块，业务复杂多样 [3] 工业企业案例对比 - 伊利诺伊工具 Works有七个高利润率、高盈利业务单元，营收增长、利润率扩张，连续53年增加股息 [4] - 通用电气曾臃肿低效，出售资产并分拆医疗业务后，去年股价上涨67.1% [4] 霍尼韦尔战略问题与调整 - 长期战略是将数字世界与物理世界融合，但业务繁杂导致发展停滞，需调整 [5][6] - 12月11日宣布优先考虑有机增长，聚焦自动化、航空未来、能源转型三大趋势 [7] - 支持收购以加速增长，同时出售不符合目标的业务，使公司更精简 [8] 霍尼韦尔增长预期与问题 - 预计有机增长4% - 7%，考虑利润率扩张后为低两位数增长，但过去十年增长乏力 [9] - 复杂结构掩盖技术进展，难以评估业务表现，如霍尼韦尔 Forge软件服务 [9] - 建议按业务板块拆分硬件和软件报告，以便投资者了解增长和利润率 [10] 霍尼韦尔投资潜力 - 现在买入可能尚早，耐心投资者可获2.1%股息收益，且股息已连续13年增加 [11] - 公司受自上而下的企业低效影响，若聚焦关键趋势加速增长，有望成为投资机会 [11] - 公司在工业数字化和数据领域有前瞻性，若能大规模盈利，股价可能突破 [11]