文章核心观点 公司2023年第四季度和全年业绩表现出色，核心收入、每股收益和股本回报率均创新高，各业务板块净保费收入增长，未来基本面良好，有望实现更高净投资收入 [1][2][3] 第四季度2023结果 综合业绩 - 净收入16.26亿美元，因核心收入增加而增长8.07亿美元，但受净实现投资损失影响 [9] - 核心收入16.33亿美元，因承保收益增加、巨灾损失降低和净投资收入提高而增长8.23亿美元 [9] - 综合比率85.8%，因基础综合比率改善和巨灾损失降低而改善8.7个百分点 [9] - 净保费收入99.94亿美元，增长13% [11] 各业务板块业绩 - 商业保险：税后细分收入9.57亿美元，增加2.32亿美元，综合比率86.5%，改善3.0个百分点，净保费收入50.18亿美元，增长14% [19][20][21] - 债券与特种保险：税后细分收入2.40亿美元，增加0.19亿美元，综合比率77.3%，增加0.4个百分点，净保费收入9.89亿美元，增长7% [27][28] - 个人保险：税后细分收入5.20亿美元，上年同期亏损0.61亿美元，综合比率86.8%，改善18.5个百分点，净保费收入39.87亿美元，增长13% [31][32] 全年2023结果 综合业绩 - 净收入29.91亿美元，因核心收入增加和净实现投资损失降低而增长1.49亿美元 [12] - 核心收入30.72亿美元，因承保收益增加和净投资收入提高而增长0.74亿美元，但受巨灾损失增加和净有利上年准备金发展减少影响 [12] - 综合比率97.0%，因巨灾损失增加和净有利上年准备金发展减少而增加1.4个百分点 [13] - 净保费收入402.01亿美元，增长14% [14] 各业务板块业绩 - 商业保险：税后细分收入25.83亿美元，增加0.52亿美元，综合比率94.7%，增加2.2个百分点，净保费收入204.30亿美元，增长16% [22][23][24] - 债券与特种保险：税后细分收入9.42亿美元，增加0.34亿美元，综合比率76.9%，增加1.6个百分点，净保费收入38.42亿美元，增长3% [29][30] - 个人保险：税后细分亏损1.28亿美元，上年同期亏损1.40亿美元，综合比率104.8%，改善0.1个百分点，净保费收入159.29亿美元，增长13% [33][34][35] 股东权益 - 股东权益249.21亿美元，较2022年末增长16%，主要因净收入和净未实现投资损失降低，部分被股票回购和股息分配抵消 [15] - 每股账面价值109.19美元，增长18%；调整后每股账面价值122.90美元，增长8% [15] 财务指标计算与调整 核心收入 - 核心收入为综合净收入扣除净实现投资损益、终止经营业务、税法和税率变更影响以及会计原则变更累积影响后的金额 [50] 调整后股东权益 - 调整后股东权益为股东权益扣除净未实现投资损益、净实现投资损益、税法和税率变更影响、优先股和终止经营业务后的金额 [53] 股本回报率和核心股本回报率 - 股本回报率为年化净收入减优先股股息与平均股东权益的比率；核心股本回报率为年化核心收入减优先股股息与调整后平均股东权益的比率 [54] 承保收益 - 承保收益为净已赚保费和手续费收入减去赔款及理赔费用和保险相关费用；基础承保收益为承保收益排除巨灾和净有利（不利）上年损失准备金发展影响后的金额 [58] 综合比率和基础综合比率 - 综合比率为损失及理赔费用比率与承保费用比率之和；基础综合比率为综合比率排除净上年准备金发展和巨灾影响后的比率 [64][66] 账面价值相关指标 - 每股账面价值为总普通股股东权益除以普通股流通股数；调整后每股账面价值为总普通股股东权益扣除净未实现投资损益后除以普通股流通股数；有形每股账面价值为调整后每股账面价值扣除商誉和其他无形资产税后价值后除以普通股流通股数 [68] 总资本化指标 - 总资本化为总股东权益和债务之和；债务与资本比率为债务与总资本化的比率；排除净未实现投资损益的债务与资本比率为债务与排除净未实现投资损益后总资本化的比率 [71] 公司业务展望 - 各业务基本面良好，商业保险增长且利润率高，债券与特种业务回报出色，个人保险盈利能力显著改善 [6] - 创纪录的现金流使公司能够进行战略投资、向股东返还资本并扩大投资组合，未来净投资收入有望提高 [6]