文章核心观点 - 公司目前80%的销售来自平台业务，平台业务重要性日益凸显，虽硬件业务曾是主要收入来源且当前毛利率不佳，但仍是用户增长的重要因素，公司已转变为软件和服务企业 [2][4][12] 平台业务情况 - 约六年前公司大部分收入来自硬件设备，2017年硬件销售占比56%，但如今平台业务重要性大幅提升，2023年第三季度86%的总收入来自平台业务 [3][4] - 平台业务通过数字广告和内容分发服务盈利，如沃尔玛、麦当劳等在平台投放广告，迪士尼、华纳兄弟等将流媒体服务置于平台，公司借此控制部分广告库存并获取收入 [5][6] - 平台业务盈利能力强，第三季度毛利率达48.1%，每用户平均收入41.03美元，虽同比下降但较五年前增长137%，上季度267亿小时的内容播放量为广告销售创造机会 [7] - 从竞争角度看平台业务至关重要，若无平台业务公司只是普通消费电子制造商，有了平台则构建了有吸引力的生态系统，是公司业绩的关键驱动因素且未来会更重要 [8] 硬件业务情况 - 投资者不应完全忽视硬件业务，虽近期多个季度硬件产品销售亏损、毛利率不佳，但这是因未将较高的组件成本转嫁给客户，目的是让更多家庭使用Roku以增加平台服务收入 [9] - 公司管理层明确表示首要目标是优先实现用户增长，牺牲设备的毛利润来增加活跃账户，有望带来平台收入和平台毛利润的增长 [10] - 目前有7600万户活跃客户且数量持续增加，未来硬件业务仍是公司增长的重要因素，希望设备毛利率能尽快稳定，不再亏损 [11]