文章核心观点 - 公司投资者有望迎来更多业绩指引上调，公司当前管理层注重现金流和盈利增长，降低了债务比率，未来盈利增长值得期待，股票值得买入 [1][32] 公司业绩表现 - 最新季度产量超指引，尽管短期内进行了多次收购，但生产仍表现出色，预示本财年公司盈利能力良好 [1] - 超指引主要因某些事项的时间安排和额外工作权益的收购，且管理层过往通过运营改进和技术进步在收购后常超指引 [4] - 未来即便预算倾向维持产量水平，仍可能实现缓慢的产量增长，过往表现和最新消息共同促成了意外的良好业绩 [5] 公司收购策略 - 收购策略是公司战略基石，可扩大规模、延长高价值库存，投资者关注收购时的油价假设以判断管理层是否保守 [6][8] - 保守的管理层在油价上可持乐观态度，同时在运营措施上保持保守，一次决策失误或过度乐观可能在其他方面得到弥补 [9] - 行业技术进步使更多土地和钻井位置达到一级水平，当前是买方市场，收购价格虽上涨但仍处历史低位，通过收购降低债务比率成为可能 [10][11] 公司债务情况 - 管理层宣布四季度产量超指引，这意味着债务比率有进一步改善的潜力 [12] - 公司采取保守的套期保值策略降低风险，技术进步、市场对股东回报的需求以及偿还债务的需求也能抵消部分下行风险 [15][16] - 公司原债务比率指引为1.0，近期权益收购和超预期业绩使该数字进一步降低，持续的超预期表现有望使债务比率进一步改善 [16] 公司生产变化 - 含气传统产量的重要性加速下降，公司通过寻找更盈利的油井提高了利润率 [18] - 若买方市场消失，公司可通过在收购土地上钻井并维持传统土地的生产来继续推动现金流增长，未来传统土地在天然气定价市场化后可能重新具有资本竞争力 [19] 公司运营优势 - 卓越的运营和数字技术推动基础生产表现出色，如气举运行时间增加15%，电潜泵运行时间增加4% [20] - 每次收购后，公司提升油井性能的计划和战略愈发重要，随着技术进步，油井产量未来可能常规性提高，这对投资者来说是更划算的交易 [22] 公司未来展望 - 若商品价格符合管理层指引，自由现金流增长可能快于预期 [23] - 最近一次收购使用股票和优先股，加速了债务比率降至1.0以下的进程，可能缩短了所需时间 [24] - 管理层仍以偿还债务为目标，但未来可能考虑股东回报，股票回购可能优先进行，以抵消大股东抛售并缩短股价疲软时间 [25] - 新土地比传统土地盈利性更好，未来一段时间内公司可能实现超过营收增长的盈利增长 [26] 投资建议 - 公司股票是强力买入选择，债务比率降至1.0以下的主要目标已基本实现，随着收购项目的优化，股票可能因债务比率降低而重新定价 [32] - 投资者有望因市盈率或市现率改善、利润率扩张以及技术进步带来的缓慢增长而获得超额收益，未来还有可能获得股东回报 [34]