文章核心观点 - 钻石股权研究公司发布对YS Biopharma的更新报告，虽公司2024财年上半年财务表现不佳，但战略应对、临床管线和财务状况为未来增长和盈利奠定基础，重申每股5.10美元估值 [1] 分组1：公司概况 - YS Biopharma是2002年成立于北京的生物制药公司，专注疫苗和治疗性生物制剂，利用PIKA®免疫调节技术平台针对狂犬病、新冠等疾病，业务覆盖中国、美国和东南亚国家 [2] - 钻石股权研究公司是专注于小市值公司的股权研究和企业对接公司，是主要机构投资者平台认可的卖方提供商 [2] 分组2：2024财年上半年财务结果 - 总营收2.731亿元，较去年同期3.995亿元下降31.6%，主要因新冠导致YSJA狂犬病疫苗生产设施供应链和库存问题 [1] - 毛利率从去年上半年的76.5%扩大至80.9% [1] - 总运营费用同比增长24.9%至4.042亿元，导致净亏损扩大，主要因YSJA疫苗销售和营销支出、上市和薪资等管理成本及研发投入增加 [1] - 运营现金消耗1.4583亿元，期末现金储备2.599亿元 [1] - 管理层对下半年乐观，运营改善预计使2024年Q3 YSJA狂犬病疫苗收入较Q2增长50% [1] 分组3：PIKA狂犬病疫苗研发进展 - 公司已完成PIKA狂犬病疫苗3期临床试验受试者招募，该试验对评估疫苗有效性、安全性和一致性至关重要 [1] - 疫苗利用公司专有PIKA佐剂技术，有望比传统疫苗产生更快更强免疫反应，早期试验结果良好，此次大规模研究旨在验证其优越性 [1] 分组4：估值 - 公司认为营收下降是暂时的，不代表长期表现，战略应对、临床管线和财务状况为未来增长和盈利提供基础 [1] - 更新估值模型后，重申每股5.10美元估值，取决于公司执行情况 [1]