文章核心观点 - Roku在2022年科技股崩盘中股价大幅下跌，但业务正朝好的方向发展，且有机会实现十倍增长 [1][6][12] 2022年股价下跌原因 - 2022年科技股崩盘，Roku股价从峰值到谷底跌幅超90% [1][2] - 疫情期间繁荣的行业在经济重启时崩溃，流媒体行业受影响，Roku是受害者之一 [2] - 公司业务主要依赖流媒体增长和数字广告，2022年这两个行业增长大幅放缓，同时公司支出增加导致巨额亏损 [3] 业务现状 - 公司营收增长在2022年急剧下降，连续两个季度基本持平后近期有所反弹，调整后EBITDA走势类似，排除裁员相关成本后第三季度首次转正 [5] - 第三季度平台活跃账户数增长16%至7580万，流媒体播放时长增长22%至267亿小时，营收增长改善至20%，为六个季度以来最快 [7] - 经过三轮裁员，公司削减成本结构，第三季度调整后EBITDA盈利4300万美元，营收9.12亿美元 [8] 业务复苏驱动因素 - 基于广告的流媒体正成为主流，主要流媒体平台如Netflix、Disney和Amazon都在采用，消费者也有需求，Roku作为领先平台通常从合作伙伴处获得30%广告库存，有望受益 [10][11] 十倍增长可能性 - 视频娱乐市场巨大，流媒体在美国视频消费中占比不到一半，其他国家更低，市场份额将从传统电视向流媒体转移 [12] - 公司市值130亿美元，作为领先的流媒体分发平台，若能保持用户增长率，未来十年市值达到1300亿美元并非不合理 [13] - 公司目前虽未盈利，但市销率低于4，有上涨潜力 [14] - 若未来十年营收增长20%，从34.5亿美元增至214亿美元，市销率扩大到6，股价将增长10倍，按10%利润率计算，市盈率约60，对于快速增长的热门股来说并不罕见 [15]