文章核心观点 - 公司是2021年通过17亿美元SPAC交易上市的小市值在线辅导学习平台 过去一年找到业务扩张和盈利方法 实现同比营收增长、创纪录毛利率和单会员月均收入增长三倍 投资者可看好其扩张和改善盈利表现能力 [2][28] 公司概况 - 公司是在线辅导平台 因机构业务发展更具吸引力 平台加入管理工具 可在地区、教师和家长层面提供高剂量辅导 并已转型为更盈利的“永续”经常性收入商业模式 [4] 业务表现 - 公司投资AI增加平台非辅导业务参与度 带来更多用户和更高单会员月均收入 第三季度学习会员订阅率增至96% 达39500个学习会员 年化经常性收入1.64亿美元 第三季度末单会员月均收入约346美元 较2022年9月30日的5020万美元增长超三倍 [7] - AI以新学习中心和学科门户形式为平台增值 实现资源快速扩张 AI辅导聊天覆盖超百门学科 大幅改善运营成本和扩张能力 [10] 财务状况 营收 - 公司营收、毛利和营业收入显著提升 TTM结果显示连续三年增长 营收分为消费者和机构业务两类 [11] - 消费者业务提供多种订阅选项 面向16岁及以上学习者 扩大产品范围增加了营收 2023年第三季度是强劲营收季度 消费者业务同比增长19% 公司整体同比增长27% 增长受新会员数量增加推动 同比增长45% 与8、9月开学季相关 [13][16][18] - 机构业务的Varsity Tutors for School产品2021年疫情后推出 同比增长133% 营收达560万美元 预订量同比增长89% 达1060万美元 该产品有地区、家长和教师分配辅导三种形式 是在地区范围内对消费者产品的升级销售 [15][16][18] 现金流 - 公司转向经常性收入模式后 运营现金流显著改善 目前TTM杠杆自由现金流为正 达500万美元 可用于业务再投资、回报投资者和偿还债务 [17][18] 资产负债表 - 公司无债务 资产负债表上有8400万美元现金 管理层认为资金流动性充足 可用于业务再投资和推动增长计划 [21] 增长潜力与估值 - 公司在Seeking Alpha量化估值分析中评级为D+ 因未盈利仍缺乏吸引力 预计2023年第四季度营收同比增长32% 达5400 - 5600万美元 全年营收预计增长19% 接近1.94亿美元 公司TTM EV/销售额比率为1.55 对于营收同比增长19%的科技公司而言可能合理 [23] - 公司预计2023年第四季度非GAAP调整后EBITDA实现盈亏平衡 全年预计非GAAP调整后EBITDA亏损约600万美元 较2022年的3570万美元大幅改善 过去六个季度中有五个季度超出每股收益预期 增强投资者对其未来表现的信心 [25]