文章核心观点 - 健康保险公司Humana在2024年1月25日公布2023年第四季度财报时大幅下调2024年和2025年每股收益预期，引发市场震动，其股价暴跌超10%，同时也引发对医疗保险优势计划未来发展的担忧，市场关注这是该公司个别问题还是行业趋势的信号 [1][2][8] Humana财报情况 - 2023年第四季度亏损11美分，未达分析师预期1.03美元，营收增长17.93%至264.6亿美元，超分析师预期8.8482亿美元，开放季新增10万名医疗保险优势计划会员，增长1.8% [8] - 大幅下调2024年全年调整后每股收益预期至16美元，远低于分析师普遍预期的29.14美元，2025年调整后每股收益预期下调至6 - 10美元，低于此前指引的37美元，原因是2023年11月和12月医疗保险优势计划会员住院利用率激增导致成本飙升 [1][9] 医疗保险类型对比 - 传统医疗保险由联邦政府赞助，面向65岁及以上美国人，A部分涵盖住院保险，B部分涵盖医疗服务保险，D部分是处方药计划，保费通常从社会保障金中扣除，医生按服务收费模式向医疗保险报销，患者需承担20%费用，还需额外购买处方药和补充保险 [2] - 医疗保险优势计划是一种管理式医疗模式，采用按人头付费，会员需在网络内就医，可免交传统医疗保险的20%自付费用，部分计划需每次就诊支付小额自付费用，通常包含处方药保险，每月平均费用18.5美元，可为患者节省大量费用 [3] 医疗保险优势计划成本问题 - 据RBC报告，一名“健康”65岁老人预计终身医疗成本为404,253美元（未含长期护理），65 - 75岁老人年均医疗支出13,000美元，75 - 84岁增至24,000美元，85岁以上升至39,000美元 [4] - 假设医疗保险优势计划每月成本200美元（含从社会保障金扣除的175美元B部分保费和患者支付的25美元），每年支付给保险公司2,400美元，但会员年均医疗成本达13,000美元，盈利情况存疑 [5] 医疗保险优势计划利益相关方情况 - 患者通过该计划节省成本，保险公司获得稳定现金流和利润，但医生面临报销减少、授权程序繁琐和理赔拒绝等问题，导致部分医生拒绝接受该计划 [6][7] 行业对比情况 - 最大的医疗保险优势计划保险公司联合健康集团未大幅下调指引，2024年每股收益5.83美元，未达分析师预期15美分，营收同比增长14.1%至944.3亿美元，超分析师预期，全年医疗费用比率微升至83.2%，基于价值医疗的患者同比增长28%，预计2024年新增40 - 50万名会员，分析师预计其2024年调整后每股收益27.84 - 28.18美元 [11][12] Humana股价走势 - 股价因下调2024年和2025年调整后每股收益预期而暴跌，日线图出现对称三角形和死亡交叉破位，相对强弱指数跌至22的超卖水平，回调支撑位分别为320.59美元、296.11美元、281.25美元和258.27美元 [14][15]