文章核心观点 - 公司被摩根士丹利列入优质成长股名单 近期美国司法部调查或结束 基本面良好 目前股价被低估 具有投资价值 [1][3] 投资论点 - 公司被摩根士丹利列入优质成长股名单 该名单上的股票在前端利率减速的情况下 相对于低质量周期性股票有两位数的相对回报 且这种趋势通常会持续一年以上 [1] 背景 - 此前因反竞争调查股价下跌 但分析师仍看好公司长期前景 [1] 股票催化剂 - 美国司法部对公司的调查可能结束 未发现具体证据指控或拆分公司 同时Roth MKM将其评级上调为“买入” 目标价从92美元提高到114美元 [3] - 公司拥有庞大粉丝群体和举办大量活动的能力 能实现季度增长 分析师预计未来营收和利润将持续增长 [4][5] - 全球现场活动受欢迎程度高 消费者对现场活动体验的投入度高 公司是行业核心 提供一站式服务 具有战略护城河 [6][8][9] - 公司目前股价较分析师目标价有23%的折扣 风险回报比为5.4倍 具有安全边际 [10] 基本面 - 公司自由现金流强劲 过去12个月自由现金流为12亿美元 自由现金流收益率为6.1% 管理层关注底线盈利能力 [12] - 过去几年公司总债务和流通股数量增加 一是受疫情影响 二是为全球扩张投资 但公司运营现金流强劲 债务管理能力良好 [14][15][16] 价格目标和估值 - 分析师构建了未来12个月的价格目标情景 包括牛市、基础和熊市三种情况 公司目前股价较基础情景公允价值有23%的折扣 风险回报比超5倍 牛市情景下股价有望上涨近60% 熊市情景下股价下跌11% [19][20] - 目前市场平均目标价约为110美元 与分析师预测相符 股价需突破94 - 95美元区间并站稳 才有望进一步上涨 [21][23] 风险 - 公司面临法律和监管调查风险 可能涉及拆分或改变收费结构 但可能性较小 [24] - 业务具有周期性 依赖消费者支出 经济衰退时门票销售可能下降 但消费者对现场活动的热情可能缓解这一风险 [25] 结论 - 分析师认为公司是很好的投资机会 现场活动需求强劲将推动销售和多元化收入 公司现金流良好 长期增长潜力大 目前仍被低估 [26][27][28]