文章核心观点 - 百事公司本季度表现喜忧参半，但利润率表现出色，现金流稳健，指引同样好坏参半，分析师给予“持有”评级，预计2024年第一季度维持该评级 [1] 业绩表现 - 第四季度报告亮点包括现金流改善和股息增加，这是公司历史上第52次提高股息 [2] - 公司营收278.5亿美元，同比下降0.5%，未达共识预期180个基点，主要因食品和饮料业务量分别下降3%和2% [5] - 各业务板块大多实现增长，但桂格食品业务营收下降10%，利润率大幅收缩，菲多利北美业务增长3%，百事北美业务增长3%，拉丁美洲业务增长8%，欧洲业务增长10%，非洲 - 中东业务增长11% [6] - 尽管桂格业务去杠杆化，但利润率在几乎所有业务板块都有所改善，GAAP收益翻倍，调整后收益增长650个基点，超预期340个基点 [7] 股息与估值 - 公司股息增加7%，年化派息达5.42美元，约占有机收益预测的65%，收益率超3%，接近历史高位，相对历史估值被低估，较历史正常水平低5 - 7倍，为耐心投资者提供25%的折扣 [3][4] 业绩指引 - 公司将2024财年有机营收目标从4.6%下调至4%，但预计收益为8.15美元，与市场共识一致，还计划进行10亿美元的股票回购，有助于提升价值，2023年回购使股份数量减少0.3% [8] 分析师评级 - 分析师给予百事公司“持有”评级，第四季度财报发布后该评级不太可能改变，韦德布什维持其“跑赢大盘”评级和195美元的目标价，较185美元的共识目标价高10美元，暗示有7%的上涨空间 [9] 股价表现 - 盘前交易中股价走势喜忧参半，市场开盘前上下波动，虽可能下跌，但高于关键支撑位，若股价跌至155美元附近趋势线，可能出现强劲买入信号 [10]