文章核心观点 - 尽管Air Lease公司面临单通道飞机交付率压力和净息差利润率压力，但公司账面上的资产仍有显著上行空间，维持对其股票的买入评级 [20] 公司股价表现 - 自去年11月讨论公司2023年第三季度财报以来，公司股票上涨14.6%，总回报率为15.2%，略逊于大盘的15.1%回报率 [1] - 自2022年5月转为看涨以来，公司股价仅上涨12%，远低于大盘22%的涨幅 [1] - Seeking Alpha分析师对公司股票评级存在分歧，Greathouse Research标记为强烈卖出，Diesel标记为买入，作者在2023年11月标记为买入，Seeking Profits评级为持有 [1] 分析师对公司2023年第四季度财报预期 - 分析师预计公司2023年第四季度营收在6.602亿至6.8805亿美元之间，中位数目标为6.7418亿美元，同比增长12% [3] - 每股收益预计在0.97至1.50美元之间，与中点估计1.12美元持平，营收增长未转化为每股收益增长 [3] - 过去三个月，两名分析师上调了收益预期，四名分析师下调；一名分析师上调了营收预期，四名分析师下调 [3] 公司2023年第四季度财报公布时间 - 公司将于2月15日开盘前公布第四季度财报，市场关注管理层对当前供需环境的评论 [4] 公司及飞机租赁行业的风险与机遇 飞机制造商交付不足 - 疫情导致飞机需求暴跌，制造商降低产量，供应链效率下降，需求反弹后制造商无法满足需求，预计这种压力将持续数年 [6][7] - 空客交付量同比增长11%，但仍有一年延迟；波音因737 MAX危机、供应链缺陷和787交付暂停等问题，交付前景恶化 [8] - 普惠齿轮传动涡扇发动机A320neo飞机停飞，进一步加剧供应短缺 [8] - 供应不足限制公司营收增长，但公司可在新飞机销售上获得更高收益，并以更高租赁费率出租到期飞机，但到期飞机多为上一代飞机，价值较低 [9] 航空公司破产与运营成本 - 航空公司破产对租赁公司风险不大，破产释放的机队可租给其他航空公司，但拉丁美洲市场因通胀和货币波动面临挑战 [10] - 公司未将Gol列为客户，仅6.5%的租赁收入来自拉丁美洲，拥有200个客户分布在70个国家，风险较小 [11][12] - 航空公司运营成本上升，虽目前能将成本转嫁给消费者，但需求疲软可能影响租赁续约和旧飞机租赁费率，降低销售利润率 [13] 融资成本 - 美联储加息使借贷成本上升，公司综合利率从3.07%升至3.42%，资产净息差同比下降，价值提取能力减弱 [14][15] - 现有租赁合约无法考虑利率上升因素，预计美联储利率将在一段时间内维持高位，对净息差利润率构成压力 [16][17] - 高利率促使航空公司与租赁公司签订长期飞机租赁协议，为租赁公司带来机遇 [18] 公司股票估值 - 采用市净率法估值，公司股票账面价值为55.04美元，有30%的上行空间 [19] - 使用五年平均市净率，目标价为39.20美元，上行空间为5%；使用疫情前市净率，目标价为52.32美元，上行空间为40%，与华尔街分析师平均目标价53美元相符 [19]