文章核心观点 - 威廉姆斯公司2023年第四季度调整后每股收益和营收超扎克斯共识预期，但与去年同期相比，净利润和营收均下降，各业务板块表现不一，公司给出2024年和2025年业绩指引，目前公司评级为持有 [1][2][6] 财务表现 - 2023年第四季度调整后每股收益48美分，超扎克斯共识预期47美分，但低于去年同期的53美分 [1] - 2023年第四季度营收27.8亿美元，超扎克斯共识预期27.6亿美元，但低于去年同期的29.3亿美元 [1] - 本季度调整后息税折旧及摊销前利润（EBITDA）为17.2亿美元，同比下降3% [2] - 本季度运营现金流为19.3亿美元，较2022年同期增长58.2% [2] 各业务板块表现 - 传输与墨西哥湾业务板块调整后EBITDA为752亿美元，同比增长7.4%，得益于诺特克斯收购和扩张项目带来的优势 [3] - 西部业务板块调整后EBITDA为3.23亿美元，较去年同期的3.26亿美元下降0.9%，原因是巴尼特地区基于纽约商品交易所的费率降低 [3] - 东北部天然气加工业务板块调整后EBITDA为4.85亿美元，高于去年同期的4.64亿美元，增长4.5%，得益于俄亥俄河谷、红衣主教和萨斯奎哈纳业务的费率和交易量增加 [3] - 天然气与天然气液体营销服务业务板块调整后EBITDA利润为6900万美元，低于去年同期的1.49亿美元 [4] 成本、资本支出与资产负债表 - 本季度总成本和费用为17亿美元，较去年同期的18.5亿美元下降近8.1% [5] - 总资本支出为7.88亿美元，去年同期为8.06亿美元 [5] - 截至2023年12月31日，公司现金及现金等价物为22亿美元，长期债务为234亿美元，债务资本比为65.3% [5] 业绩指引 - 2024年，公司预计调整后EBITDA在68 - 71亿美元之间，预计增长性资本支出在14.5 - 17.5亿美元之间，维护性资本支出在11 - 13亿美元之间，预计杠杆率中点为3.85倍，预计将股息按年率提高6.1%至每股1.90美元 [6] - 2025年，公司预计调整后EBITDA在72 - 76亿美元之间，增长性资本支出在16.5 - 19.5亿美元之间，维护性资本支出在7.5 - 8.5亿美元之间 [6] 评级与推荐 - 威廉姆斯公司目前扎克斯评级为3（持有） [7] - 建议关注能源行业其他排名较好的股票，如Subsea 7 S.A.（SUBCY）和Energy Transfer LP（ET）扎克斯评级为1（强力买入），Murphy USA Inc.（MUSA）扎克斯评级为2（买入） [8] - Subsea 7市值39.6亿美元，目前年度股息为每股38美分，股息率2.93%，为能源行业提供海上项目服务 [8] - Energy Transfer市值439.1亿美元，目前年度股息为每股1.26美元，股息率9.03%，是一家独立能源公司 [8][9] - Murphy USA市值约83.4亿美元，过去一年股价上涨47%，从事零售汽车燃料产品和便利商品营销 [9]