文章核心观点 - 大麻生产商Canopy Growth今年开局不佳股价下跌，虽最新季度业绩有所改善但投资者未受鼓舞，其美国市场战略存疑，目前仍无足够理由投资该公司股票 [1][4][11] 公司业绩表现 - 今年公司股价已下跌29%，近年来难以赢得投资者青睐 [1] - 2023年最后三个月公司净收入7850万加元，同比下降7%，主要因剥离运动营养业务BioSteel [2] - 上季度调整后息税折旧及摊销前亏损近900万加元，远小于去年同期4970万加元；季度自由现金流为负3390万加元，较去年同期负7890万加元有所改善 [3] 公司战略布局 - 公司多年来投资亮点是待美国大麻市场合法化后进入，因联邦禁令未能完成与美国公司的暂定交易，为此创建特殊目的实体Canopy USA，4月12日将进行股东投票 [5] - 公司预计成为首家也是唯一一家在美国上市且让股东接触全球增长最快大麻市场的公司，对该实体持非控股权益，为“非合并投资” [6] 投资分析 - 竞争对手Aurora Cannabis连续五个季度调整后息税折旧及摊销前利润为正，但股价未大幅上涨，说明即使Canopy Growth实现盈亏平衡，长期增长策略仍存疑 [9] - 投资者已对这类公司失去信任，美国近期不大可能大麻合法化，投资者难以看好公司长期增长机会 [10]