文章核心观点 - 受电商活动增加带来的包装需求增长、消费导向型行业的持续需求以及消费者对环保包装的偏好推动，纸及相关产品行业前景向好，苏赞诺、国际纸业、克拉宾和萨皮等主要企业有望受益 [1] 行业概况 - 该行业由生产和销售纸张及纸制品的公司组成，产品多样，涵盖图形纸、包装纸和吸水卫生用品等，服务于食品饮料、农业、家居个人护理等多个行业，能为客户提供可持续的运输、存储和展示解决方案 [2] 行业主要趋势 - 电商与消费品推动包装需求增长，2023年全球电商销售额达5.8万亿美元，预计2027年将达8万亿美元，复合年增长率为8.4%，2022年电商占全球零售销售额近19%，预计2027年将增至25%，美国、印度和墨西哥电商市场预计将分别以11.82%、11.79%和11.71%的复合年增长率发展 [3] - 可持续性是关键，对可持续包装和环保包装解决方案的需求增加将支持纸业发展，行业已开始在生产中使用回收材料，并投资突破性技术以推动高质量纸制品需求 [4] - 行业通过定价行动、提高效率来抵消成本通胀，应对运输、化工和燃料成本上升以及供应链问题 [4] - 数字化削弱了图形纸需求，无纸化通信、电子邮件使用增加等因素导致图形纸市场萎缩，企业将机器改造为生产包装纸和特种纸 [5] 行业排名与前景 - 该行业在基础材料板块中包含12只股票，目前Zacks行业排名第30，处于252个Zacks行业的前12%，显示近期前景乐观 [6] 行业市场表现与估值 - 过去一年，纸及相关产品行业表现优于基础材料板块，但落后于标准普尔500指数，行业股票上涨14.9%，基础材料板块下跌1.4%，标准普尔500指数上涨25.4% [8] - 基于过去12个月的企业价值/息税折旧摊销前利润（EV/EBITDA）比率，行业目前的估值为7.11倍，低于标准普尔500指数的13.80倍和基础材料板块的11.01倍，过去五年行业该比率最高为11.25倍，最低为3.98倍，中位数为6.82倍 [9][10] 值得关注的公司 苏赞诺（Suzano） - 2023年收购金佰利在巴西的卫生纸资产，成为国内卫生纸市场领导者，新增Neve品牌和年产能13万吨的工厂 [11] - 专注数字化转型和创新产品投资，2024年6月预计投产的Cerrado项目将使纸浆产能提高20%，还宣布多项提升产能和运营效率的项目 [11] - 过去60天，2024年Zacks共识估计上调4%，目前Zacks排名为1（强力买入） [12] 克拉宾（Klabin） - 2023年第四季度总销量达96.1万吨，纸浆和纸板销售分别增长10%和11%，9月投产的Puma II项目新增两台造纸机，年产能91万吨，MP28使公司进入白卡纸市场 [14] - 收购Arauco的森林业务，将实现巴拉那州木材75%的自给自足目标，过去六个月股价上涨6% [14] - 过去60天，2024年财政年度盈利的Zacks共识估计上调11.8%，目前Zacks排名为2（买入） [15] 萨皮（Sappi） - 溶解浆需求良好，Thrive25战略计划进展顺利，专注扩大溶解浆产能、拓展包装和特种纸业务、减少图形纸市场敞口，重组行动预计节省大量成本 [17] - 致力于保持财务健康，目标净债务达10亿美元，预计长期盈利增长13.6%，过去60天，2024年盈利的Zacks共识估计上调29.6%，目前Zacks排名为2 [17] 国际纸业（International Paper） - 增加现有工厂产能，投资工厂以满足瓦楞纸和箱纸板包装需求，全球纤维素纤维业务中绒毛需求有望回升 [19] - 2023年实现同比增量盈利改善2.6亿美元，超过目标，2024年预计实现相同目标，努力降低债务水平，并购是加强包装业务的关键策略 [19] - 过去四个季度平均盈利惊喜为19.4%，过去60天，2024年盈利的Zacks共识估计不变，目前Zacks排名为3（持有） [20]