文章核心观点 - 介绍西方石油公司（Oxy）的业务策略、财务状况、股息情况及在投资组合中的角色，指出其依赖高油价获利，虽有潜力但风险较高，投资决策需结合个人对风险和股息的偏好 [3][16][19] 公司概况 - 西方石油是巴菲特旗下伯克希尔·哈撒韦的重要持仓股，也是美国较为激进的勘探和生产（E&P）公司，CEO Vicki Hollub以大胆收购和提高化石燃料产量著称 [1] - 2019年公司出价高于雪佛龙收购阿纳达科石油公司，2020年油气价格暴跌致策略受挫，多年后才恢复资产负债表秩序，2022年业绩转变使公司有能力进行后续收购 [2][5][8] - 2023年12月公司宣布以120亿美元收购私人控股的CrownRock [2] 财务表现 盈利情况 - 2023年第四季度公司盈利10亿美元，全年净利润37.7亿美元，每股收益3.90美元，日产量122万桶油当量，较2022年增长5.4%，但2023年平均全球油价为每桶76.85美元，低于2022年的94.36美元，导致2023年利润远低于2022年 [4][5] - 与其他公司相比，2022年埃克森美孚、雪佛龙和康菲石油的利润分别比2023年高57%、68%和70%，西方石油的策略更依赖高油价，高油价时获利丰厚 [5][6][7] 资产负债表 - 公司虽重新获得投资级信用评级，但资产负债表不如雪佛龙、埃克森美孚等石油巨头或许多E&P同行健康 [9] - 2023年公司支付利息费用9.45亿美元，年末净长期债务为185.4亿美元，较2022年第一季度的258.7亿美元有改善，但仍较高，而康菲石油净长期债务为123亿美元，埃克森美孚为100亿美元，雪佛龙账面现金多于长期债务 [10] - 公司收购CrownRock将通过承担91亿美元净债务和承担12亿美元现有债务融资，这将再次增加资产负债表杠杆，但可获得日产17万桶低盈亏平衡价格的二叠纪产量及大量土地和已探明储量 [11][12] 股息情况 - 公司的重大举措影响资产负债表和资本回报计划，股票回购和股息支付率不如许多同行，在整合CrownRock之前不太可能大量回购股票 [13] - 管理层最近将季度股息提高22%至每股0.22美元，远期收益率为1.5%，2020年曾大幅削减股息，表明股息支付不可靠，且CrownRock交易宣布后股息前景更不确定 [14][15] 投资建议 - 构建油气投资组合时，建议以埃克森美孚和雪佛龙为核心，因其资产负债表良好、股息稳定、业务多元化且有下行保护，但可考虑将西方石油作为投资组合的一部分，因其有较大上行潜力 [17] - 若不太在意可靠股息且想对美国油气生产进行高风险高回报投资，西方石油值得考虑；若追求更安全的能源投资方式，建议选择埃克森美孚或雪佛龙 [19][20]