文章核心观点 - 通用电气即将分拆出GE Vernova，剩余公司将以GE Aerospace的名义交易，GE Vernova虽较弱但更有趣，股东将很快获得其股票，公司有望在未来实现盈利和现金流改善 [1] 公司业务构成 - GE Vernova由电力、风能和电气化三个业务板块组成，燃气发电、陆上风电和电网解决方案尤为重要，各业务具有互补性 [2] 业务盈利情况 - 各业务板块利润存在差异，海上风电业务亏损严重，2023年亏损达11亿美元，电力业务盈利稳定，电气化业务在2023年也有贡献 [3] - 2021 - 2023年，电力业务有机EBITDA分别为13.69亿美元、17.27亿美元和18.09亿美元；风能业务分别亏损17.99亿美元、17.72亿美元和9亿美元；电气化业务分别亏损4.48亿美元、1.41亿美元，2023年盈利2.5亿美元 [4] 海上风电业务问题与对策 - 海上风电行业近年来面临原材料和物流成本飙升等问题，导致早期项目亏损，公司管理层正在处理海上风电积压订单，预计未来两年内完成大部分剩余的40亿美元设备积压订单，并将谨慎增加新订单 [5][6] - 公司计划借鉴陆上风电业务的成功经验，改善海上风电业务盈利状况，负责陆上风电业务改善的Victor Abate将在分拆后担任整个风电业务的首席执行官 [5][6] 债务情况 - 管理层已使GE Aerospace和GE Vernova达到投资级债务标准，惠誉和标普全球评级给予GE Vernova“稳定”展望，指出其债务水平较低，调整后的债务与EBITDA比率低于1 [7] 未来展望 - 管理层预计GE Vernova 2024年营收将从2023年的332亿美元增长至340 - 350亿美元，调整后的EBITDA利润率将从2.4%提升至中个位数增长区间的高端，自由现金流将达到7 - 11亿美元，未来现金流将显著增长 [8]