文章核心观点 - 公司2023年全年及第四季度财务业绩表现良好，营收、净利润和调整后息税折旧摊销前利润均实现增长，展现出业务模式的优势和发展潜力，2024年有望凭借已获融资和项目进展实现进一步增长 [7][8][10] 财务亮点 全年（截至2023年12月31日） - 营收2.56亿美元，同比增长33% [2] - 净利润9800万美元，同比增长157% [2] - 调整后EBITDA 1.89亿美元，同比增长45% [2] - 经营活动现金流1.5亿美元，同比增长66% [2] 第四季度（截至2023年12月31日） - 营收7400万美元，同比增长21% [3] - 净利润1600万美元，同比增长48% [3] - 调整后EBITDA 4700万美元，同比增长8% [3] - 经营活动现金流2400万美元，同比下降35% [3] 第四季度业务发展 资金获取 - Atrisco Solar项目完成融资，获3亿美元建设融资和1.98亿美元税收权益承诺，回收2.04亿美元超额股权资本 [4] - 以色列太阳能+储能集群项目完成融资，获2.11亿美元项目融资债务，返还1.21亿美元超额股权资本 [5] - 获得9000万美元额外公司循环信贷额度，截至报告日总可用循环信贷额度2.6亿美元，均未提取 [6] 项目组合更新 - 自上季度财报发布后，76兆瓦和142兆瓦时项目达到商业运营日期（COD），成熟项目组合无重大变化 [7] - 2024年预计543兆瓦和1.6吉瓦时项目达到COD，1吉瓦和2.9吉瓦时新项目开工建设 [7] - 美国PJM组合中1.4吉瓦和2.2吉瓦时项目进入快速互联流程，网络升级成本极低 [7] 财务和运营结果概述 营收 - 2023年第四季度营收增至7400万美元，同比增长21%，得益于新运营项目营收贡献和购电协议（PPAs）中的通胀指数化，但受西班牙电价下降影响 [9][10] - 自2022年第四季度以来，487兆瓦和277兆瓦时项目开始售电，2023年第四季度这些项目共产生1600万美元营收，其中Björnberget项目贡献600万美元，Genesis Wind项目贡献900万美元 [11] - PPAs中的通胀指数化在该季度额外贡献200万美元营收，反映出全年运营项目592兆瓦PPAs平均指数化率为7.2% [11] - 本季度公司营收无重大净外汇影响 [11] - 以市场定价模式售电项目的电价下降，以及Genesis Wind和以色列太阳能+储能集群项目投产慢于预期，抵消了营收增长，Gecama项目营收同比下降36%（800万美元） [12] - 2023年第四季度，西欧、中东欧和以色列地区财务表现均衡，68%营收以欧元计价，3%以美元计价，1%以其他欧洲货币计价，28%以以色列谢克尔计价 [13] - 公司在第三季度出售了价值200万美元被视为金融资产项目的电力，按国际财务报告准则（IFRS），该营收计入融资收入或其他非损益表指标 [14] 净利润 - 2023年第四季度净利润增至1600万美元，同比增长48%，受三项非现金项目影响：Atrisco储能部分利率套期保值按市值计价损失800万美元；与收购Clenera相关的或有对价支付预期减少1200万美元（2022年同期增加500万美元）；以色列谢克尔升值导致外汇相关负债重估，负面影响500万美元（均为税后数字） [16][17] 调整后EBITDA - 2023年第四季度调整后EBITDA增长8%，达到4700万美元（2022年同期为4300万美元），增长因素与营收增长因素相同 [17] - Gecama项目营收同比下降、以色列项目投产缓慢以及间接费用增加300万美元，导致利润率下降和调整后EBITDA同比增长放缓，但出售法拉第太阳能项目股份获得的200万美元收益抵消了部分影响 [18] 项目组合概述 美国 - 美国是公司最大市场，多数近期成熟项目组合和开发项目组合位于美国，2023年首个美国项目Apex Solar（106兆瓦）达到COD，2024年预计业务显著扩张 [19] - Atrisco是公司在美国的首个旗舰项目，包括364兆瓦太阳能和1.2吉瓦时电池，设备已安装，正在进行机械完工工作，第四季度完成税收权益和债务融资，筹集3亿美元建设和定期债务以及1.98亿美元生产税收抵免（PTC）税收权益，释放2.04亿美元超额股权，太阳能部分预计2024年第三季度达到COD，储能部分预计2024年第四季度达到COD [20][21] - 2024年预计Quail Ranch（Atrisco二期）、Roadrunner和Country Acres三个项目开工建设，总发电容量806兆瓦，储能容量超2吉瓦时，预计2024年下半年完成融资，后两个项目去年加入成熟项目组合 [22] - 公司专注将早期开发项目转化为成熟项目，PJM地区1.4吉瓦和2.2吉瓦时储能项目在2023年第四季度被评估为网络升级成本极低，进入互联快速通道，预计2024年底获得最终互联协议 [22] - 由于PJM地区数据中心电力需求上升、竞争对手项目电网连接成本高，以及西部太阳能和储能公用事业需求大，公司项目具有优势，10吉瓦先进互联地位有助于以合理PPA价格满足客户需求 [23] - 近期太阳能面板和电池成本大幅下降，自2023年初以来，太阳能组件价格下降约25%，电池价格下降超30%，2023年下半年利率峰值近5%后，10年期债券收益率降至4.3%，缓解融资成本，提高项目回报 [24] - Clenera公司首席执行官兼联合创始人Jason Ellsworth将于2024年6月底卸任，联合创始人兼首席运营官Adam Pishl将接任首席执行官 [25] 欧洲 - 西班牙Gecama风电项目2023年第四季度平均售电价格为每兆瓦时50欧元，欧洲天然气价格下降导致西班牙电价下跌，第四季度45%产量以每兆瓦时63欧元（捕获率后净价44欧元）的基荷价格套期保值，其余以每兆瓦时54欧元的市场价格出售，由于捕获率低于预期，实际售价低于套期保值价格，2023年前三季度项目平均捕获率为91%，第四季度降至70%，该季度暴利税为每兆瓦时7欧元 [26] - 2024年公司65%预期年产量以每兆瓦时100欧元的平均基荷价格套期保值，西班牙2024年电价预计在每兆瓦时55 - 65欧元区间，显示套期保值价值，西班牙财政框架修订，2022年能源价格飙升后引入的暴利税（皇家法令）在2024年被按收入征收的发电税取代，税率从3.5%起，年底升至7.0% [27] - 相邻的Gecama混合太阳能项目（225兆瓦太阳能和200兆瓦时储能）正在寻求监管部门的环境许可，这是该项目最后一个主要开发里程碑，由于讨论时间长，预计建设开工时间从2024年上半年推迟至下半年，COD时间从之前预期推迟六个月至2025年第四季度，但项目将受益于建设成本大幅下降，欧洲太阳能面板现每瓦0.12 - 0.13美元，电池每千瓦时150美元左右 [28] - 塞尔维亚Pupin风电场按计划推进，2023年第二季度开工，2023年第三季度与国有公用事业公司Elektroprivreda Srbije达成购电协议，为94兆瓦项目72%的产出提供15年通胀挂钩差价合约（CFD），基准费率为每兆瓦时69欧元，由于平衡成本低于预期，项目预期盈利能力和回报提高，预计2025年下半年达到COD [29] - 匈牙利60兆瓦Tapolca太阳能项目正在建设中，预计2024年下半年按计划达到COD [30] 以色列 - 以色列太阳能+储能集群项目继续推进，自上次财报发布后，Revivim 2、Arad Valley 2和Ein Habesor项目达到COD，总容量76兆瓦和142兆瓦时，这些项目与2023年早些时候上线的Arad Valley 1、Sde Nitzan和Haluziot 2项目一起，该集群共12个站点，总容量248兆瓦和593兆瓦时，预计其余6个站点2024年逐步达到COD，2023年第四季度该集群项目完成融资，以高于以色列名义政府债券收益率2.4% - 2.9%的利率筹集2.11亿美元债务，公司将1.21亿美元超额项目股权回收至资产负债表 [31] - 2024年1月起，以色列电力市场全面放开，公司为此做了准备，与Soda Stream、Applied Materials等签署企业PPAs，并向面向家庭的电力经销商Electra Power供电，公司设立专门内部部门拓展该领域业务，是该国在新监管框架下完成直接向用户售电的首家公司 [32] - 2024年2月，公司收购以色列可再生能源公司Aria 80%股份，该公司专注非公用事业太阳能和储能领域，主要面向市政屋顶客户和农业太阳能，此次收购加深公司在以色列电力市场的参与度，进入此前未涉足的快速增长非公用事业领域，收购价格不高，但基于业绩的或有对价和期权可能导致未来五年总支付约2000万美元 [33] 融资安排 - 2023年公司实现多个重要融资里程碑，2023年第四季度新墨西哥州Atrisco Solar项目和以色列太阳能+储能集群项目完成融资，共获5.11亿美元融资，回收3.25亿美元超额股权至资产负债表 [34] - 公司还通过以下方式筹集资金：纳斯达克首次公开募股（IPO）融资2.71亿美元；出售犹他州Faraday项目部分股权获1300万美元；出售以色列非核心发电资产获600万美元；在以色列发行8300万美元债券 [34] - 去年筹集的资金使公司在2024年处于有利财务地位，预计2024年无需筹集股权资金 [34] - 出售项目组合中的项目（成熟、高级开发或早期开发阶段）将成为越来越重要的资金来源，公司计划在2024年及未来进一步拓展 [35] 资产负债表 - 公司维持2.6亿美元循环信贷额度，截至报告日均未提取，增强财务实力和项目执行灵活性 [36] - 截至2023年12月31日，现金及现金等价物、存款、受限现金等总计5.90699亿美元 [36] 2024年财务展望 - 预计营收在3.35亿 - 3.6亿美元之间，调整后EBITDA在2.35亿 - 2.55亿美元之间，与2023年相比，中点分别增长36%和30%，显示2024年及未来加速增长态势 [36] - 预计总营收中，40%以以色列谢克尔计价，55%以欧元计价，5%以美元计价，指导基于平均年汇率假设（3.8谢克尔兑1美元，1.05欧元兑1美元），2024年预计发电量90%将通过套期保值或PPAs以固定价格出售 [37]