行业现状与前景 - 非酒精啤酒市场蓬勃发展，2022年全球市场价值220亿美元，预计到2032年将接近380亿美元 [1] - 目前没有纯非酒精啤酒上市公司，不过很多酒精饮料生产商推出非酒精啤酒产品 [2] 行业代表企业 喜力（Heineken） - 是无酒精啤酒领域的领先品牌，2017年在欧洲推出Heineken 0.0，现于110个市场销售，获消费者好评 [3] 咖世家博士（Keurig Dr Pepper） - 2022年11月向美国领先非酒精啤酒制造商Athletic Brewing投资5000万美元，获董事会席位 [5] - Athletic Brewing 2023年美国销售额达9000万美元，超过喜力和百威等大型啤酒商 [6] - 截至2023年底，KDP对非合并附属公司的投资总额为13.9亿美元，Athletic占比不到3.6% [7] - KDP目前股息收益率为2.9% [8] 帝亚吉欧（Diageo） - 过去五年股价表现不佳，较标准普尔500指数81.5%的涨幅下跌超2%，分析师推荐买入的较少 [10] - 2020年10月在英国推出无酒精版Guinness 0.0，2022年7月和2023年9月分别在美国和加拿大推出 [11] - 2024财年上半年自由现金流达14.6亿美元，同比增长52%，估值处于历史低位 [13] 波士顿啤酒（Boston Beer） - 2021年推出Just the Haze非酒精IPA，是美国畅销非酒精啤酒之一，2022年获美国啤酒节金牌 [15] - 2023年第三季度啤酒出货量同比下降3%，但营收因提价增长0.9%，预计2023年非GAAP每股收益7 - 9美元 [17] - 目前估值处于历史低位，随着利润率上升，低价状态可能不会持续太久 [18]