文章核心观点 - 阿特拉斯能源解决方案公司宣布以4.5亿美元收购Hi-Crush公司的二叠纪盆地支撑剂生产资产和北美物流业务，交易预计2024年第一季度末完成，收购将带来产能提升、协同效应等多方面好处 [1][2] 收购信息 - 阿特拉斯能源解决方案公司与Hi-Crush公司达成最终协议，以4.5亿美元收购其在二叠纪盆地的支撑剂生产资产和北美物流业务，交易不包括Hi-Crush的北部白砂矿资产及美国东北部的铁路终端网络 [1][15] - 交易对价包括1.5亿美元预付现金、价值1.75亿美元的AESI普通股和1.25亿美元以卖方票据形式的递延现金付款，预付现金和卖方票据本金将根据惯例的交割后调整进行修订 [1] 收购亮点 - 此次收购将二叠纪支撑剂领域的两家领先创新企业结合，双方是二叠纪优质巨型露天沙丘砂储量和资源的最大持有者之一 [2] - 预计合并后生产能力约为2800万吨，2024年约80%的产能已签约，加速自由现金流生成和股东回报 [2] - 增加约1200万吨/年的生产能力，其中德克萨斯州科米特约500万吨，OnCore分布式采矿网络约700万吨 [2] - 预计被收购资产2024年调整后息税折旧摊销前利润为1.1 - 1.25亿美元，按全年运营率计算，估值约为2024年调整后息税折旧摊销前利润的3倍 [2] - 通过增加Pronghorn扩大阿特拉斯的物流服务，Pronghorn是领先的多盆地支撑剂物流和井场服务提供商 [2] - 预计立即对每股现金流和每股收益实现两位数增长 [2] - 预计到2026年实现超过2000万美元的年度协同效应 [2] - 收购保持了低且灵活的运营成本结构和强劲的利润率 [2] - 结合阿特拉斯在特拉华盆地领先的物流服务（Dune Express）和Hi-Crush在米德兰盆地领先的物流服务（Oncore + Pronghorn），提高运营效率 [2] 2024年展望 - 交易生效日期为2024年2月29日，阿特拉斯将从3月1日起将Hi-Crush的财务结果纳入自身财务结果，预测受Dune Express和额外Oncore部署完成时间的影响 [3] - 合并后2024年有2800万吨可用生产能力，2025年增至约2900万吨，预计未来产能利用率保持在85% - 90% [4] - 考虑Hi-Crush的合同，预计2024年砂价平均为每吨26 - 28美元 [4] - 假设Hi-Crush贡献超过三个季度，预计2024年调整后息税折旧摊销前利润为4.25 - 4.75亿美元 [4] - 预计2024年总资本支出为3.35 - 3.6亿美元，其中增长资本支出2.85 - 3.05亿美元，包括Dune Express建设2.2亿美元、Oncore部署2500 - 4500万美元和其他资本支出4000万美元，维护资本支出为5000 - 5500万美元 [4] 融资细节 - 公司的资产抵押循环贷款（ABL）安排已修订，最高借款额度增至1.25亿美元，阿特拉斯计划在交易完成时提取约5000万美元 [5] - 公司的Stonebriar定期贷款已修订，新增1.5亿美元的收购定期贷款，将在交易完成时提取 [5] - 阿特拉斯将使用上述债务工具组合为预付现金部分提供资金，并增加资产负债表现金以支持Hi-Crush在Oncore 8号和9号的近期投资 [5] - 交易完成时将向卖方发行9711432股股票，根据合并协议中定义的10天成交量加权平均股价计算 [5] 顾问信息 - 派杰公司担任阿特拉斯的首席财务顾问，高盛集团也为阿特拉斯提供建议，文森·埃尔金斯律师事务所担任交易的法律顾问 [6] - 美驰公司担任Hi-Crush的独家财务顾问，贝克·博茨律师事务所担任交易的法律顾问 [6] 会议安排 - 公司将于2024年2月27日上午8点（中部时间）召开电话会议讨论交易及财务和运营结果，可拨打(877) 407 - 4133参与，也可通过https://ir.atlas.energy/观看网络直播，会议结束后公司网站将提供存档版本 [7] - 公司将在电话会议前在投资者关系网页的“新闻与活动”标签下的“演示文稿”部分发布更新后的投资者演示文稿“Hi-Crush收购演示文稿” [7] 公司介绍 - 阿特拉斯能源解决方案公司由长期从事勘探与生产的运营商于2017年创立，由Bud Brigham领导，是二叠纪盆地领先的支撑剂和物流供应商，核心使命是为股东创造价值，注重现金流和资本分配，同时关注环境保护和社区发展 [8][9] - Hi-Crush公司是一家提供支撑剂和物流服务的综合供应商，为水力压裂作业提供压裂砂生产、先进的井场存储系统、灵活的最后一英里服务和创新软件，其控股股东为Clearlake Capital Group L.P.和Whitebox Advisors LLC [10]