文章核心观点 - 3M曾是股息投资者的宠儿，但因诉讼、高债务、自由现金流增长放缓和高派息率，其股息面临风险，可能需削减股息以改善财务状况，当前不适合寻求稳定股息收入的投资者 [1][10][11] 各部分总结 诉讼情况 - 3M面临战斗武器耳塞诉讼和美国公共饮用水系统中永久化学品诉讼，前者已达成60.1亿美元和解协议，后者预计支付约103亿美元，公司长期债务超130亿美元，高额诉讼费用使资产负债表承压 [2] 业务分拆 - 3M计划在2024年上半年分拆医疗保健业务，该业务目前贡献约25%的营业收入，分拆后公司自由现金流将进一步下降 [3] 股息安全 - 公司为维持股息之王地位每年增加股息支付，但TTM现金流派息率约66%且过去十年持续攀升，同时营收增长缓慢、利润率下降，最近一次股息仅上调0.7%，跟不上通胀率 [4][5] 财报与2024年指引 - 3M最新季度财报营收和利润略超预期，但发布2024年疲软指引后股价下跌，分析师质疑自由现金流指引下降，CFO未充分回应，公司面临高债务、高额诉讼和解金和高股息派息率，难以获得再投资资本推动有机增长 [6] 估值情况 - 采用贴现现金流分析，考虑2024年自由现金流预测和诉讼和解金调整后，公司公允价值为101.99美元，假设未来自由现金流增长率为2%，可能需削减股息才能实现；采用股息贴现模型，预测股息增长率为1%、贴现率为8%，得出每股价格为86.57美元，比当前股价低约6% [7][8][9] 给投资者的前瞻性指引 - 3M过去因连续50多年股息增长和高收益率受投资者青睐，但目前不适合将股息收入作为退休现金流来源的投资者，投资者应寻找现金流稳定可预测、收益率高、股息增长率超过通胀率且可持续的投资机会 [10] 最终想法 - 虽然应在他人恐惧时贪婪，但3M在未来5至10年可能难以克服当前困境，削减股息可能是使公司恢复健康财务状况的最佳选择 [11]