文章核心观点 - 奥罗拉大麻公司基本面有显著改善，虽此前股价表现不佳，但有诸多积极进展未反映在股价中，公司有望在本历年实现正现金流，当前股价被严重低估，建议强力买入 [4][10] 公司举措 - 公司近期完成 10:1 的普通股合并，以维持在纳斯达克的最低出价要求，这是第二次反向股票拆分，第一次是在 2020 年 5 月 11 日，比例为 12:1 [2] 财务状况 - 公司最近公布了第五个季度的正调整后息税折旧摊销前利润 [4] - 过去三年偿还了近 40 加元债务，剩余债务将于 2024 年 2 月结清，届时公司将无债务 [4] - 公司预计本历年实现正现金流 [4] 业务发展 国际医用大麻业务 - 首席执行官上任后聚焦高利润率的医用大麻业务，放弃拥挤的低利润率娱乐业务，目前该策略开始见效，国际业务收入已连续五个季度增长，利润率维持在 60% 中低位 [6] - 2024 年 2 月 7 日，公司收购了 MedReleaf 澳大利亚公司剩余 90% 的股份，成为在全国合法市场运营的全球最大医用大麻公司，该交易预计将立即增加调整后息税折旧摊销前利润，并使澳大利亚业务模式的盈利能力实现两位数增长，进一步加速 2024 年实现正自由现金流的计划 [7] - 截至 2023 年 12 月 31 日的上一季度，公司向 MedReleaf 销售产品的收入为 880 万加元，约占国际医疗业务的 46%，该交易 2 月完成，将部分影响本季度业绩，全面影响将在 4 - 6 月季度体现 [7] - 德国 4 月 1 日起实施严格规则和限制的大麻娱乐用途合法化法律，医用大麻不再需要麻醉处方表格，简化了开处方医生和供应链流程，奥罗拉在德国排名第二，是仅有的三家国内医用生产公司之一，该消息可能引发欧洲的多米诺效应，公司已在七个欧洲国家开展业务 [7] 植物繁殖业务（Bevo） - 自 2022 年 8 月收购 Bevo Farms 50.1% 的控股权后，公司得以重新利用闲置或未充分利用的生产资产（Aurora Sky 和 Aurora Sun） [8] - 80 万平方英尺的 Aurora Sky 设施的兰花首次销售上季度应已完成，随着兰花业务进入稳定状态，这将使 Bevo 本历年的收入和息税折旧摊销前利润产生阶跃式变化，160 万平方英尺的 Aurora Sun 设施的销售预计年中开始，公司认为未来两到三年有潜力使 Bevo 的收入和现金流翻倍，过去十二个月 Bevo 贡献了约 4510 万加元 [8] - 植物繁殖业务有季节性，1 - 6 月贡献 2/3 的年度收入和调整后息税折旧摊销前利润，其中 4 - 6 月贡献约 40 - 50%，当前季度和下一季度将显著提升奥罗拉的财务状况 [8] 公司现状与评级 - 截至撰写时，奥罗拉市值 2.3725 亿加元，市销率 0.63，相对强弱指数为 29，表明超卖 [10] - 整个加拿大大麻行业过去几年表现不佳，但奥罗拉基本面有巨大改善，成本大幅降低，无债务，已实现正调整后息税折旧摊销前利润目标，预计本历年实现正现金流，最早可能在 6 月结束的季度实现，公司股价被严重低估，建议强力买入 [10]