文章核心观点 - 公司贷款业务、净利息收入和资本分配活动表现良好，拓展德州市场的举措有利于长期发展，但面临成本上升和贷款组合单一的问题 [1] 公司优势 存贷款增长 - 2018 - 2023年存款五年复合年增长率为9.1%，贷款（扣除未实现折扣后）复合年增长率为6% [2] - 2024年开设分行将助力贷款需求和存款增长，坚实的贷款管道和美联储降息信号将支持未来贷款增长 [2] 净利息收入 - 贷款业务优势有望推动净利息收入增长，预计存款成本下降、贷款需求良好和无息存款敞口将提升未来净利息收入 [3] - 管理层预计今年净利息收入增长2% - 4%，预计2024、2025和2026年分别增长2.3%、2.9%和3.2% [3] 市场拓展 - 2023年6月宣布到2026年将奥斯汀地区金融中心数量翻倍至34个，2023年已开设部分中心，预计2024年再开设17家分行 [4] - 2021年完成休斯顿地区25家分行的扩张计划，借鉴休斯顿经验计划在达拉斯进行28家分行的扩张，到2023年底已完成三分之二 [5] 公司劣势 成本上升 - 2018 - 2023年非利息费用复合年增长率为9.5%，主要因薪资、净占用以及技术、家具和设备支出增加 [6] - 未来由于德州地区的扩张举措，费用可能维持在较高水平，管理层预计2024年非利息费用增长6 - 8%，预计未来三年（截至2026年）复合年增长率为4.3% [7] 信用质量下降 - 贷款信用损失拨备占总贷款的比例从2016年的1.28%升至2022年的1.33%，虽2023年降至1.31%但仍处高位 [8] - 净冲销与总平均贷款的比率从2022年的0.09%升至2023年的0.19%，信用损失费用从2022年的300万美元增至2023年的4620万美元 [8] 贷款组合单一 - 截至2023年12月31日，商业贷款（包括商业和工业以及商业房地产贷款）占贷款组合的79.4%，宏观经济变化可能对商业贷款造成压力，缺乏多元化可能影响财务状况 [9] 市场表现 - 过去三个月公司股价上涨4.2%，行业上涨4% [10] 其他银行推荐 - 摩根大通和帕克国民公司评级为Zacks Rank 2（买入） [11] - 摩根大通2024年盈利预测在过去30天略有上调，过去一年股价上涨31.9% [12] - 帕克国民公司当前年度盈利的Zacks共识估计在过去30天上升3.7%，过去一年股价上涨1.2% [13]