文章核心观点 - 此前看好East West Bancorp股票，现股价大幅上涨但业务变化不大，不再那么看好，不过该公司股息率约3%，接近标普500指数股息率近1.5%的两倍，公司结构有效，成本低，员工生产力高，虽有估值考量但市场估值与预期差距缩小，股票更适合持有 [1] 公司结构与员工生产力 - 公司结构有效，成本结构低，员工相对其他银行更具生产力 [2] - 2024年第一季度更新显示，公司每位全职员工存款达1700万美元，同行仅800万美元；每位全职员工贷款为1600万美元，同行仅700万美元 [3] 管理层变动 - 10月2日8 - K文件显示，前首席财务官Ruth Irene Oh成为首席风险官，Chris Del Moral - Niles成为新首席财务官 [3] 分支机构优势 - 首席财务官称公司分支机构比其他银行更具生产力，专注服务亚裔美国人社区，在品牌有影响力的地方布局，能让客户在分支机构和客服热线沟通中感到舒适，客服热线能用11种语言接听电话 [3] 成本优势 - 公司专注品牌有影响力且客户口口相传的地点，营销支出接近零，客户存款余额大，储蓄率高，每个账户存款多，相同美元余额下，打印账单、处理支票和交易少，运营成本低，700亿美元业务产生的透支费用不到100万美元，客户抗收费能力强 [4] 公司业绩与分红 - 自1992年以来，Dominic Ng担任董事长兼首席执行官，2015年以来注重有机增长，1999年上市，1996 - 2023年公司多项财务指标有变化，2021 - 2023年每股收益强于2018 - 2020年，近期能够提高股息 [4][5] - 2021 - 2023年现金股息分别为1.89亿美元、2.28亿美元和2.75亿美元，派息率可控，2020 - 2024年每股股息翻倍，2024年预计每股2.20美元 [5][6][7] 估值考量 - 硅谷银行倒闭使评估时需多维度看待持有至到期证券，2023年资产负债表显示持有至到期证券账面价值29.56亿美元，公允价值24.54亿美元，差额5.02亿美元目前不构成担忧 [5] - 公司办公贷款组合方面，若办公市场下滑，公司受影响小于市中心业务集中的银行，多数办公贷款针对郊区房产，空置率低于市中心，平均贷款规模400万美元 [6] - 认为公司价值约为2023年净利润11.61亿美元的10 - 12倍，即116 - 139亿美元，2023年10 - K文件显示1月31日有1.4003亿股，3月1日股价72.16美元，市值101亿美元，低于估值范围但差距较之前缩小，股票更适合持有 [7]