交易概述 - United Rentals将以约11亿美元现金收购Yak Access LLC、Yak Mat LLC和New South Access & Environmental Solutions LLC [1] - 交易预计在2024年第一季度完成 [1] Yak业务概况 - Yak是北美垫板行业领导者 拥有约60万块硬木、软木和复合垫板 服务于公用事业和中游市场 [2] - 2023年Yak在40多个州实现调整后收入3.53亿美元 调整后EBITDA为1.71亿美元 [3] 交易融资 - United Rentals计划通过新债务融资和现有ABL额度为交易提供资金 [4] 战略意义 - 收购将扩大United Rentals特种业务规模 增强一站式服务能力 [5] - Yak为现有和新客户提供交叉销售机会 [6] - 两家公司在以客户为中心、长期客户关系和注重安全方面具有相似文化 [7] 财务影响 - 预计未来几年垫板业务将显著增长 受益于能源和电力市场的结构性机会 [8] - 交易价格包含1.66亿美元税收优惠现值 [9] - 预计第二年年底通过运营效率和间接费用节省实现700万美元EBITDA提升 相当于Yak 2023年调整后收入的2% [10] - 交易价格为2023年调整后EBITDA的6.4倍 扣除税收优惠和成本协同效应后为5.2倍 [11] - 预计交易将立即提升每股收益和自由现金流 [12] - 预计交易完成后杠杆率约为1.7倍 在公司1.5-2.5倍目标范围内 [13] - 交易结构包含基于收入达成的额外对价 最高5000万美元 [14] 管理层评论 - United Rentals CEO表示收购将多元化特种业务 推动股东回报 支持电力垂直战略 [15] - Yak CEO表示加入United Rentals将加速业务潜力 互补双方价值主张 [16] - Platinum Equity高管表示过去六年与Yak团队合作转型 认为United Rentals是理想的长期合作伙伴 [16] 关键交易数据 - 基础收购价格11亿美元 [16] - 获得税收资产现值1.66亿美元 [16] - Yak 2023年调整后收入3.53亿美元 [16] - Yak 2023年调整后EBITDA 1.71亿美元 [16] - 预计第二年年底实现年度化成本协同效应700万美元 [16] - 租赁单元数量约60万块 [16] - 收入产生州超过40个 [16] 公司概况 - United Rentals是全球最大设备租赁公司 在北美拥有1504个租赁点 欧洲38个 澳大利亚23个 新西兰19个 [20] - 公司拥有约26,300名员工 服务建筑、工业、公用事业、市政等客户 [20] - 提供约4,800类设备 总原始成本206.6亿美元 [21] - Yak是美国最大的地面保护和临时道路解决方案垫板供应商之一 拥有超过135个分销点 [22] - 主要服务电力线、管道、工业、可再生能源和其他基础设施相关行业 [22]