收购概述 - 公司宣布以约11亿美元现金收购Yak Access LLC、Yak Mat LLC和New South Access & Environmental Solutions LLC（统称为Yak）[1] - 交易预计在2024年第一季度完成[1] - 收购将增强公司在特种业务领域的多元化，提升股东回报，并巩固其作为客户一站式服务提供商的地位[1] - 交易宣布当天，公司股价上涨1.7%[1] 战略优势 - 收购Yak将创建一个新的“垫板解决方案”业务，进入一个庞大且不断增长的市场[2] - 该交易符合公司差异化战略和一站式服务能力[2] - 收购后，公司将在建筑、维护、维修和运营领域获得即时交叉销售机会[3] - Yak与公司共享以客户为中心的文化，注重长期关系和安全性[4] 财务影响 - 公司预计垫板业务在能源和电力市场具有显著增长潜力，公共和私人投资将推动扩张[5] - 交易中包含的税收优惠净现值约为1.66亿美元，增强了交易的吸引力[6] - 预计在交易完成后的两年内，成本协同效应将带来700万美元的调整后EBITDA收益[6] - 收购价格为2023年调整后EBITDA的6.4倍，考虑税收优惠和成本协同效应后，调整后收购倍数为5.2倍[7] - 交易预计将立即增加每股收益（EPS）和自由现金流，提供有吸引力的回报[8] - 交易完成后，公司预计杠杆率约为1.7倍，处于1.5-2.5倍的目标范围内[9] 交易结构 - 交易结构允许根据交易完成后的前两年收入达成情况支付额外现金对价，最高支付额为5000万美元[11] 市场表现 - 过去六个月，公司股价上涨49.9%，超过Zacks建筑产品-杂项行业34.3%的涨幅[13] - 公司受益于终端市场的持续需求以及核心租赁业务的强劲表现[13] - 公司在基础设施、制造业和能源电力领域看到多年的顺风[13] 行业对比 - NVR Inc (NVR) 目前Zacks排名为1（强力买入），过去三个月股价上涨20.2%[16] - NVR过去四个季度的平均盈利惊喜为8.1%，2024年销售和EPS的Zacks共识估计分别增长7.7%和4.6%[17] - Summit Materials Inc (SUM) 目前Zacks排名为1，过去三个月股价上涨23.9%[18] - SUM过去四个季度的平均盈利惊喜为18.2%，2024年销售和EPS的Zacks共识估计分别增长78.9%和34.2%[19] - Century Communities Inc (CCS) 目前Zacks排名为1，过去三个月股价上涨13.1%[20] - CCS过去四个季度的平均盈利惊喜为49.2%，2024年销售和EPS的Zacks共识估计分别增长11.1%和24.4%[21]