文章核心观点 - 公司2023年Q4销量环比下降但同比增长强劲 预计2024年销量有中个位数增长 按当前价格2024年季度分红约0.75 - 0.80美元/单位 维持公司33美元/单位的估值和买入评级 [1][2][17] 公司2023年Q4分红情况 - 公司宣布2023年Q4分红为1.007874美元/单位 低于预期 该季度有两笔大额租赁交易增加约1180万美元（0.30美元/单位）租赁奖金收入 季度租赁奖金和其他收入共1240万美元 [6] - 排除大额租赁奖金收入 2023年Q4分红比Q3约低0.14美元/单位 差异归因于销量降低、商品价格疲软和现金收款时间 [7][8] 公司销售情况 - 2023年Q4至Q3总销量（BOE）下降2% 石油销量下降5% 但2022年Q4至2023年Q4总销量增长16% 石油销量增长15% 增长多为有机增长 普通股数量同比仅增加3% [9][10][11] 公司2024年展望 - 假设2024年单位销量比2023年Q4平均高中个位数 在当前价格下 预计季度分红约0.75 - 0.80美元/单位 假设2024年无大额租赁奖金支付且平均每季度低于100万美元 [11][12] 公司估值 - 维持公司33美元/单位的估值 基于长期75美元/桶的WTI原油和3.75美元/百万英热单位的NYMEX天然气价格 2024年季度分红0.75 - 0.80美元/单位时 收益率约9% - 10% [5][14] - 2024年当前价格下的季度分红比使用长期商品价格和预计销量的分红约低0.03美元/单位 [15] 结论 - 公司2023年Q4销量环比略降但同比增长16% 长期销量增长显著超过流通普通股增长 预计2024年销量中个位数增长 按当前价格季度分红0.75 - 0.80美元/单位 基于当前价格预期收益率约10% 结合预期分红预计总回报率约16% 维持买入评级 [16][17][18]