文章核心观点 公司公布2023年第四季度财务结果，该季度公司实现盈利，各业务表现良好，资产配置有所调整，未来将根据市场机会继续调整投资分配 [1][8] 财务亮点 - 净收入1240万美元，每股0.75美元；调整后可分配收益460万美元，每股0.27美元 [2] - 截至2023年12月31日，每股账面价值7.32美元，含该季度每股0.24美元股息 [3] - 代理业务净息差2.02%，信贷业务6.28%，整体2.19% [3] - 固定利率代理指定池投资组合加权平均恒定提前还款率6.83 [4] - 截至2023年12月31日，净抵押资产与权益比率6.5:1 [4] - 截至2023年12月31日，CLO投资组合增至1740万美元 [4] - 资本配置方面，89%为抵押相关证券，11%为企业CLO [4] - 基于2024年3月5日收盘价5.99美元和2月7日宣布的每股0.08美元月股息，股息收益率16.0% [5] - 截至2023年12月31日，债务与权益比率5.4:1；调整未结算交易后为5.3:1 [6] - 截至2023年12月31日，现金及现金等价物3850万美元，其他无抵押资产2290万美元 [7] 第四季度业绩情况 - 公司实现每股净收入0.75美元，非年化经济回报率7.7%，调整后可分配收益增至每股0.27美元且覆盖股息 [8] - 10月市场抛售时避免强制资产出售，保留盈利能力并参与后续市场复苏 [8] - 第四季度初美国国债收益率升至15年高位、利差扩大，随后市场反弹，代理RMBS表现优于利率互换和美国国债 [9] - 企业CLO市场10月利差扩大后年末收紧，公司CLO投资组合本季度增长1360万美元，后续增至约3000万美元 [10] - 2023年代理RMBS表现良好，当前市场预期降息但利差仍宽，吸引投资者；CLO部分子行业有上涨空间，2024年市场表现分化将持续创造投资机会 [11] 财务结果详情 投资组合变化 - 截至2023年12月31日，代理RMBS持有量降至7.28亿美元，较9月30日减少8%；利息仅证券和非代理RMBS持有量减少13%；CLO持有量增至1740万美元，较9月30日增长超四倍；代理RMBS投资组合季度周转率25% [14][15] 比率变化 - 调整未结算交易后，债务与权益比率降至5.3:1，净抵押资产与权益比率降至6.5:1，主要因代理RMBS组合借款减少、股东权益增加及CLO组合借款小幅增加 [16] 各业务表现 - 第四季度代理RMBS表现优于美国国债和利率互换，净收益和净利息收入超对冲损失，推动该组合业绩良好 [17] - 指定池投资组合平均溢价略有下降，季度末有净多头TBA头寸和小额度信用对冲头寸 [18] - 企业CLO投资组合因净利息收入和净收益对季度业绩有积极贡献，利差先扩后缩 [19] - 非代理RMBS投资组合和利息仅证券因净利息收入和净收益产生积极结果，利差变化类似 [20] 净息差变化 - 代理和信贷投资组合净息差分别增至2.02%和6.28%，推动调整后可分配收益增加 [22] 公司信息 - 公司是专注于收购、投资和管理住宅抵押相关、房地产相关及企业CLO等资产的房地产投资信托，主要关注政府机构或政府支持企业担保的住宅抵押支持证券，由Ellington Residential Mortgage Management LLC外部管理和咨询 [23] 会议安排 - 公司将于2024年3月7日上午11点举办电话会议讨论2023年第四季度财务结果，可通过电话或网络直播参与，会议录音将在特定时间提供 [24][25][26] 调整后可分配收益说明 - 调整后可分配收益计算方式为净收入排除证券和金融衍生品的实现和未实现净损益及非经常性损益项目，包含利率互换定期结算相关损益，排除追补摊销调整对利息收入的影响 [33] - 该指标为非GAAP补充财务指标，对投资者有参考价值，但与GAAP净收入不同，也不同于REIT应税收入，董事会设定股息时会综合考虑多种因素 [34][35][36] - 2023年第四季度和9月30日调整后可分配收益分别为455.8万美元和323.9万美元，每股分别为0.27美元和0.21美元 [39]