文章核心观点 - 宝洁公司有出色的股息记录且曾成功应对困难经营环境，但2024财年第二季度业绩暗示其未来可能面临挑战 [1] 公司表现 - 2023财年，即便面临成本快速上升，公司有机销售额依然稳固，全年各季度有机销售额分别增长7%、5%、7%、8%，2024财年第一季度增长7%，价格上涨是增长的主要驱动力 [2] - 2024财年第一季度销量下降1%，第二季度有机销售额仅增长4%且销量同样下降1%，价格仍是有机销售额增长的主要驱动力，但增速为一年半以来最低，暗示消费者可能开始抵制价格上涨 [2] 需关注的方面 销量走向 - 通常消费必需品公司应对通胀会提价，导致销量下降，之后消费者适应新价格，销量会回升，但公司近六个月有机销量表现不佳，需关注后续销量是否加速下滑 [4] - 2024财年第二季度公司医疗保健业务销量下降4%，虽管理层给出解释，但可能是不祥之兆 [4][5] 有机销售额增长情况 - 目前提价使公司有机销售额保持增长，但如果销量趋势疲软，公司可能需调整策略 [6] - 投资者担忧公司与同行展开市场份额争夺战并导致降价，这可能使整个消费必需品行业陷入恶性循环，若2024财年有机销售额增长持续下滑，公司可能面临困境 [6] 创新能否拯救公司 - 公司注重推出新产品和改进产品，这曾使其市场份额表现出色，但近期市场份额表现不佳，2023财年第四季度在50个品类/国家组合中有38个实现市场份额增长，2024财年第一季度降至31个，第二季度降至28个，若产品差异化能力持续下降，有机销售额增长将更困难 [7] 总结 - 公司经营良好，但经营环境似乎正变得更艰难，可能影响公司业绩和股价，投资者应关注销量、有机销售额和产品差异化能力，业绩不佳可能带来长期买入机会 [8]