公司财务表现 - 利息收入从3000万美元增至近5000万美元 但利息费用从1750万美元激增至5150万美元以上 导致净利息收入从盈利1200万美元转为亏损近200万美元 [2] - 2023年投资组合价值损失拖累盈利 股东权益小幅下降至2.55亿美元 [2][4] - 每股账面价值从6.06美元大幅降至4.53美元 主要受高利率环境影响 [9] 资产结构与杠杆运用 - 主要投资住宅抵押贷款支持证券(RMBS) 同时提供住宅抵押贷款服务业务 [3] - 2023年增加RMBS投资并减少服务资产 略微减少长期债务 增加回购协议等短期融资 [3] - 杠杆率在2023年初上升 年末小幅下降 [4] 股息分配能力 - 经营现金流持续下降但仍能覆盖股息 投资活动现金流被用于资产负债表扩张 [5] - 可供分配收益(EAD)过去两季度保持稳定 约为优先股股息义务的三倍 [6][7] - 普通股股息从每股49美分降至15美分 EAD不足以覆盖普通股股息 [7] 优先股投资价值 - B系列优先股为固定转浮动利率 当前收益率8.6% 下月起将浮动为三个月LIBOR加563.1基点 [10] - 若美联储降息不少于250基点 B系列股息将高于A系列8.2%的固定股息 [10][11] - 按当前利率测算 B系列立即实现11.45%股息收益率 在联邦基金利率降至现水平一半前始终高于A系列收益 [12] - 可供分配收益持续覆盖优先股股息 为资本保全提供更好保障 [9][12]