文章核心观点 Land & Buildings作为EQC 3%的股东，认为EQC应立即清算剩余资产并向股东返还现金，若董事会不采取行动，将行使股东权利推动此事 [1][2][4] 公司现状 - EQC拥有超20亿美元现金，占资产超85%，仅剩四处房产 [2] - EQC在过去1、3、5和10年表现均不及REIT指数，自2014年3月股东投票罢免Portnoy以来年化总回报率仅略超1% [6] - 去年EQC的G&A成本达3700万美元，2020年缩减至四处办公物业后，已在管理费用上花费超1.19亿美元，其中很大一部分用于高管薪酬 [8] - 因美联储加息，资产负债表上超20亿美元现金产生的利息收入曾帮助抵消办公物业净营业收入下降和过高的G&A费用，但美联储今年起降息，利息收入预计下降 [9] - 办公资产价值和基本面短期内无复苏迹象，全国租赁活动疲软，员工办公利用率仍低迷 [10] 市场情况 - 工业仓库和住宅等EQC目标物业类型的私人市场定价较高，私人市场困境有限，多数仓库和住宅REIT目前交易价格较资产净值有大幅折让 [5] - 房地产资本市场状况艰难，尤其是办公领域，但并非完全关闭，2024年商业房地产贷款和交易活动有复苏迹象，一次性办公物业销售增多 [11] 过往情况 - 10年前，包括Sam Zell在内的股东倡导者介入，重置了EQC前身公司的方向 [4] - 2013年Corvex的激进主义运动期间股东获得可观回报，但自现任董事会多数成员当选后回报甚微 [7] 相关方态度 - Land & Buildings创始人兼首席投资官Jonathan Litt认为应立即清算公司，此前已私下向董事会表达观点，但CEO David Helfand称找不到有吸引力投资机会才会清算公司 [2][3] - Land & Buildings希望董事会立即行动，否则将采取必要措施为股东实现价值最大化 [13]