公司概况 - 公司股票自12月24日以来回报率为4.2%，低于市场8.5%的回报率，但显示出触底迹象，公司正走向持续增长和稳定的股东回报 [3] - 过去十年，公司股票回报率仅为2.7%，股息增长不到3%，投资者经历了大幅股息削减和糟糕的风险回报 [5] - 公司目前每股季度股息为0.6675美元，股息收益率为5.6%，2024年预期盈利支付率为91% [11] 增长计划 - 公司制定了基于五大原则的增长计划：战略简化、财务一致性、资产负债表优化、股息安全和客户体验倡导 [8] - 公司目标在2025-2029年期间实现5-7%的年均EPS增长，长期增长率预计在6%左右 [8] - 公司预计通过5-7%的EPS增长和6%的股息收益率，实现至少11%的年股东回报 [9] - 公司计划在未来五年内进行430亿美元的资本投资，预计将带来7.5%的年复合基础费率增长 [18] 市场与需求 - 公司90%的年运营收益来自其在弗吉尼亚州、北卡罗来纳州和南卡罗来纳州的受监管公用事业业务 [19] - 公司服务的市场预计未来十年夏季峰值负荷增长率为5%，2024年PJM增长展望为5.5% [20] - 公司服务于关键政府客户和美国最大的数据中心市场，信息技术部门的能源需求主要由数据中心和网络的巨大电力需求驱动 [21] 财务状况 - 公司预计在2025-2029年期间，平均合并FFO（运营资金）与债务比率将达到15% [12] - 公司计划维持当前每股2.67美元的年度股息水平，直到实现公用事业行业一致的支付比率（约60%左右） [13][14] - 公司预计在2025年中期EPS为3.30美元的基础上，通过6%的年增长率，约三年后实现69%的支付比率 [15][16] 估值与回报 - 公司目前交易价格为22.1倍的混合P/E比率，正常化P/E比率为17.8倍 [27] - 结合17.8倍的P/E比率、预期EPS增长和股息，理论年回报率为15%，预计“公允价值”为64美元，比当前价格高出33% [28] - 公司预计未来10-11%的年回报率，显示出长期投资潜力 [29] 总结 - 尽管过去表现波动，公司显示出转机迹象，专注于战略简化、财务一致性和客户满意度，目标是5-7%的年EPS增长，支持股息和超过10%的年回报率 [30][31] - 尽管股息增长可能延迟3-4年，直到实现公用事业行业一致的支付比率，公司的精简运营和强劲市场需求为其未来奠定了良好基础 [32]